谁扼杀了商品市场繁荣？中国先下手 美联储来补刀

华尔街见闻对于大宗商品市场来说，21世纪好像一场美梦，中国源源不断的需求造就了市场的超级繁荣。然而一觉醒来，市场不仅发现自身已被中国需求下滑打击的奄奄一息，更将迎来美联储加息的致命补刀。

彭博数据显示，追踪22种大宗商品价格表现的彭博商品指数周二跌至82.1446点，今年累计下滑21%，当前点位较历史高点已暴跌三分之二，创1999年来新低。这意味着，在过去十几年中由中国对煤炭、石油以及金属源源不断的需求推动的大宗商品超级周期，已经彻底回到起点。

资产管理公司Allan Gray副首席投资官Andrew Lapping称，中国有13亿人在参与工业化进程，这种规模史无前例，但是要永远保持这种态势也不可能，能消化的总量也就那么多。

进入21世纪，全球大宗商品需求与日俱增，道达尔、力拓以及英美资源集团等商品生产商在长期资本项目上投入巨资，最终导致在中国需求放缓的同时全球商品供应也严重过剩。

此外，贝莱德全球首席投资策略师Russ Koesterich称，在全球经济增长放缓之际，特别是在中国等资源集中型国家，大宗商品需求也显著滑坡。

很多种类的商品，包括工业金属，特别是石油，供应严重过剩。需要更多的时间才能让供需达到平衡，尤其是在能源市场。

美联储加息补刀

除了中国经济放缓的影响之外，市场对美联储加息预期的增强，也促使了如今大宗商品价格的进一步下跌。

华尔街见闻本月中援引彭博对分析师的调查提及，66%的人预计美联储将在下个月的政策会议上加息，而一个月前这一比例仅为39%。美联储加息意味着，和支付利息以及红利的其他资产相比，金属等的吸引力下降。

此外，在美国加息预期下，今年美元对一篮子10种主要货币升值9%。而全球大宗商品绝大部分以美元计价，美元升值也让原材料进口国的购买力下滑。

而对于商品生产商来说，美元升值促使以美元计价的出口收入增加，而大量采矿成本以其他货币支付，这些货币相对于美元的贬值也在无形中降低了成本。以俄罗斯卢布为例，过去一年卢布兑美元贬值逾30%，这让俄罗斯国内商品厂商能够保持过去的盈利水平，从而维持过去的产量。

彭博援引资产管理公司Van Eck Global资产管理经理Charl Malan称，货币贬值的问题是，过去一年亏损的业务，从现金角度来看突然之间转为盈利，这样就没有必要关闭这些业务。

尽管商品巨头嘉能可此前已宣布对铜和锌实施减产计划，但必和必拓、淡水河谷以及力拓等铁矿石巨头则坚持不减产，希望以低价格和过剩的供应将竞争对手挤出市场。

花旗集团金属研究负责人David Wilson称，随着大宗商品价格走势继续向下，很难说何时能够触底。