CPI低于预期 货币政策保持连续性

“同比上涨4.9%”，统计局昨日公布的1月份CPI数据明显低于市场“坐5望6”的普遍预期。

虽然CPI低于预期，但是通过分析发现，无论是同比还是环比，CPI仍处在高位，且PPI高达6.6%的快速上升也给未来的通胀带来隐患。这一切均显示，央行2月9日加息的必要性，以及管理通胀预期的决心。市场预计央行将会有进一步调控的措施。

中信证券首席经济学家诸建芳认为，在“十二五”开局之年，地方政府投资热情高涨，目前消费依然强劲，特别是1月进出口高速增长，表明内需和外需均很强劲，如果政策紧缩力度不够，可能出现经济过热的风险。同时，目前利率水平比正常水平低，有正常化的要求。

光大银行宏观策略分析师盛宏清认为，目前通胀压力依然存在，央行此前的加息行为是合适的。

对于央行下一步抗通胀的政策手段，加息仍在市场人士的普遍预期中。

诸建芳认为，未来政策将进一步收缩，预计今年还将提高利率2次左右，使1年期存款利率达到3.50%左右，下次加息的窗口可能在4月初。

交行金融研究中心则认为，在物价上涨压力较大的情况下，未来基准利率还将继续上调，但是加息不会“常态化”，下次加息窗口可能出现在3月—4月。

中金则认为，今年上半年料再加息1次，下半年通胀压力下降，升息压力也随之降低。除加息外，人民币升值亦可能作为政策工具，助力控制输入型通胀。

央行同日公布了信贷数据，1月份新增信贷1.04万亿元，基本符合市场预期；货币供应量（M2）同比增速17.2%，越来越接近16%的全年目标，显示了央行稳健货币政策初见成效。

交行金融研究中心预计，1季度准备金率有可能再次上调1至2次，每次0.5个百分点，不排除部分银行被差别调整的可能。中金也认为央行将继续使用数量型工具，包括实施差别准备金率来控制信贷及M2增速。

来源：上海证券报