中国外贸意外回暖 虚假贸易卷土重来？

中国12月外贸状况意外改善，分析称，对此不应太过乐观，其中部分原因可能是虚假贸易上升。

中国海关总署今日发布的数据显示，按美元计价，中国12月出口同比下降1.4%，好于预期和前值；12月进口同比下降7.6%，较前值也明显改善。而按人民币计价，12月进口下跌4%，为2014年12月以来最小跌幅；当月出口则同比上涨2.3%，是2015年2月以来同比首升。

而当月中国大陆对香港出口则同比上涨10.8%，总值高达460亿美元，创过去三年最高纪录，也是过去10年来12月单月最好表现；大陆从香港的进口则飙升65%，幅度创过去三年之最，总值达到21.6亿美元。

彭博报道援引中国银行国际金融研究所研究员盖新哲称，12月中国进出口降幅较前月有所收缩，这与前期稳外贸政策逐步落实有关，但数据改善不宜过度乐观。而近期海关出口先导指数、波罗的海指数均显示出外贸疲软，外贸数据的改善可能部分来源于虚假贸易。

盖新哲指出，去年811汇改之后，境内外汇差较大，以套利为目的的虚假贸易上升，这些虚假贸易通过海关特殊监管区流转：

按贸易方式分解12月贸易同比变化额可以看到，海关特殊监管区物流货物是进出口最大正向变化来源。

从贸易方式数据来看，8月份汇改之前海关特殊监管区物流货物增速、加工贸易增速与总贸易增速之间保持了较为紧密的联动关系，8月份汇改之后海关特殊监管区物流货物增速大幅提高，背离了加工贸易与总贸易走势，并在11月、12月达到高峰中国大陆与香港之间进出口增速突然大幅回升也印证了这一点。

彭博还援引麦格理证券中国经济研究负责人LarryHu称，2013年人民币升值时，大陆对香港的出口存在虚高的情况，如今正好相反。

中泰宏观策略分析师罗文波、盛旭也称，由于出口规模对汇率变化存在粘性，贬值后出口价格的负向变动领先于数量的正向变动，因此出口变化存在“J形效应”，而当前已进入该效应的后半段，但在汇率促进外贸改善的同时，亦需警惕对港虚假贸易的扰动。

海关总署发言人黄颂平则称，12月出口上升或因为翘尾因素，12月份出口上涨是暂时的，不代表一种趋势。此外，人民币疲弱有助于出口，但弱势人民币对出口的影响将逐渐减退，未来会密切关注汇率变化。