财政赤字将决定中国经济的前途

据财政部官网信息，1-11月累计，全国一般公共预算收入139935亿元，比去年同期增长8%，同口径增长5.7%。1-11月累计，全国一般公共预算支出150223亿元，比去年同期增长18.9%，同口径增长17.4%。1-11月累积赤字为10288亿元，为收入的7.35%。

如果加上政府性基金收入，1-11月政府财政总收入为174140亿元，总支出为183157亿元，赤字为9017亿元，赤字占总收入的5.18%。

最近几个月来，财政支出的增长速度都高于收入的增长速度。9、10、11月份，全国一般公共预算收入同比增速分别为9.4%、8.7%、11.4%，支出增长的同比速度为26.9%、36.1%、25.9%；支出的增长速度一直远高于收入增长的速度，这意味着未来的赤字率将持续。

统计数据显示，自2009年至2014年，全国赤字规模分别是9500亿元、1万亿元、8500亿元、8000亿元、1.2万亿元，1.35亿元；与此同时，财政赤字率分别为2.8%、2.5%、1.8%、1.5%、2.2%和2.1%。2015年，财政赤字规模增加2700亿元，赤字率上升0.2个百分点，两个指标均比上一年有所扩大。

根据国际上比较通用的欧盟《马斯特里赫特条约》，赤字率在3%以下都是安全的。然而，按照目前披露的信息来看，中国明年的赤字率有可能达到甚至突破3%的传统红线。

渣打银行发布2016全球经济展望报告称，人民币贬值是中国政府最不可能动用的刺激手段，而2016年中国政府财政赤字率或将扩大至3.3%。

财政赤字，是政府支出超过收入的部分。而赤字率，则是指财政赤字与国内生产总值（GDP）的比率。在各国中，支大于收是一种常态，因此财政赤字是一种世界性经济现象。

观乎全球数据，各个国家对财政赤字容忍度都有所不同。金融海啸后的美国以财政赤字率高企闻名，美国总统奥巴马也曾被戏言为“赤字总统”。美国财政部数据显示，2009年至2010年，美国年度赤字率更高达10%以上。

根据世界银行数据（除美国以外，其他国家的数据来自世界银行），同一时期的英国也录得9%至10%的高赤字率。欧元区因整体政策导向，1999年欧元区建立以后未见有年度赤字，直至2009年才开始出现赤字，但都维持在3%左右的安全水平。

亚洲地区中，日本自2009年起，每年赤字率一直在6%以上，而“安倍经济学”政策中的货币放松手段，加快了日元汇率贬值，更是加剧赤字情况。该国在2015年定出目标，要将2018年度基础财政收支赤字额降低至GDP的1%左右。

其他亚洲国家中，韩国是少数长期处于黑字的国家，新加坡也是类似情况。

知名经济学家如松认为，对于新兴经济体国家来说，赤字率不能超过5%，如果超过这个数字，就在货币上显示明显的贬值压力。

当财政赤字过高的时候，意味着债务率明显上升（如果印钞就更不用说），就会带来本币贬值的压力，进而带动通胀，通胀进一步刺激本币贬值。

中国的优势是通胀还在相对低位，但是，本币压力过大的问题出现以后，最终通胀还是会上升，通胀上升之后就会改变一个国家的国际收支平衡，造成汇率的压力加大，经济形势就恶化了，如果到了这样的阶段，就极其难以治理。

事实上，从2011年以后，巴西一直处于高通胀低增长的局面，雷亚尔不断贬值，就是陷入了这样的困局。

提高赤字率，扩大财政支出，是财政政策加力增效的重要实现途径。曾有业内人士表示，面对经济下行压力，除了降准、降息等货币政策工具外，政府更为直接可控的宏观调控手段就是财政支出。

赤字率提高可以增加财政支出，财政部可以增发专项国债和特别国债，提高地方债发行额度，同时也为减税提供空间。

中央已经明确提出2016年要帮助企业降低成本，包括降低制度性交易成本、企业税费负担、社会保险费、财务成本、电力价格、物流成本等，打出一套“组合拳”。

根据财税改革进程，2016年营业税改增值税（“营改增”）或许将覆盖建筑业、房地产业、生活性服务业和金融业最后四大行业。营改增主要目的之一是为了解决重复征税，目前一年减税规模约为2000亿元，是当前结构性减税最大的一项举措。随着营改增扩围到最后四个行业，中国社会科学院财经战略研究院院长高培勇估算减税规模会进一步扩大4000~5000亿元。

中国财政部从今年10月1日起，适当调整了现行的工伤保险费率，减轻企业负担。财政部部长楼继伟今年12月撰文称，要“适时适当降低社会保险费率，为补充保险留出发展空间”。

除了减税降费外，积极财政政策加大力度还将体现在继续盘活和统筹使用财政存量资金。

今年9月份，财政部初步统计已收回中央部门及单位财政存量资金131亿元，地方收回同级各部门及单位2438亿元。

明年地方政府债券置换存量债务（下称“置换债券”）的额度也有望进一步扩大。

今年财政部将地方存量债务分类纳入预算，转为余额管理，对今年到期还本部分发行债券进行置换，已下达3.2万亿元置换指标，为地方腾出资金用于重点项目建设创造条件。根据财政部测算，1万亿置换债券可以减轻地方利息负担400~500亿元。

此外，明年政府和社会资本合作（PPP）模式也在积极推进。财政部副部长史耀斌近日公开表示，财政部初步统计，全国各地公布推荐的PPP项目有6650个，计划总投资额8.7万亿元，涵盖了道路交通、环境保护、城市公共事业等多个领域。

PPP项目吸引社会资本投资公共服务领域，既有利于发挥市场机制作用，提升公共服务质量和效率，又有利于减轻当期财政支出压力，平滑年度间财政支出波动，防范和化解政府性债务风险。

不过，中央财经大学财经研究院院长王雍君认为提高财政赤字率将加重政府的债务负担，财政赤字对经济增长的拉动作用还有待观察。

“一般而言，只有当一个国家面临明显的需求不足导致大量资源闲置时，政府实施赤字性的财政政策才是合乎逻辑的。当一个国家的经济问题不是需求不足而是结构性问题，就应该考虑扩大需求的赤字型财政政策是否有效。”王雍君作了进一步介绍。

如松指出，现在的赤字率已经处于很危险的水平，总财政赤字必须收紧。但另一方面，即便现在的财政支出规模，还是显示僧多粥少。

尽管中国财政赤字处在可控制范围之内，中央政府仍对地方债务保持高度的警觉，不仅要求国家审计机关对地方债务专项审计，而且严格控制地方政府发债规模，确保中国不会因为出现大规模财政赤字而引发经济危机。

今年的政府工作报告中，首次出现“地方财政赤字”的表述，意味着我国实施了20年不允许地方各级预算列赤字的规定，终结于2015年。这对地方财政来说，是“开前门”的一个重要突破。据了解，在2015年财政赤字1.62万亿中，地方财政赤字5000亿元。

但随着偿债高峰期的到来，也让财税专家们有所担忧，因为一些地方政府债务风险的上升亟需加强防范。有专家称，对大多数地方政府而言，近一半偿还地方债务的资金来自于卖地收入，2014年房地产市场的黯淡，使得这部分收入增速明显放缓，偿债压力增大。

据媒体报道，受经济下行影响，当前东北地区财政运行情况不容乐观。大批企业亏损、停产、裁员，多数重点行业税收下降，黑龙江、辽宁、吉林三省财政收入持续负增长。

与此同时，财政收支矛盾日趋尖锐，财力薄弱的市县财政运行困难，个别县乡拖欠工资的问题或难避免。

梳理发现，黑龙江、辽宁超过七成重点行业税收负增长。黑龙江全省16个重点行业中，只有4个行业税收正增长，其余12个行业税收均负增长。辽宁省的情况更为悲观。前三季度，仅成品油等个别行业保持正增长，其他重点行业税收均持续负增长。

需要指出的是，汽车制造业已经连续六个月税收负增长，房地产业已连续21个月税收负增长，而采矿业税收自2013年底以来基本为负增长。

公开数据显示，今年上半年，辽宁一般公共预算收入同比下降22.7%，黑龙江同比降20.1%，吉林同比降3.1%，东北三省财政收入负增长，步伐一致。

更为严峻的是，财收负增长的幅度还在进一步扩大。以辽宁为例，前七个月辽宁一般公共预算收入同比降21.7%，前八个月同比降22.9%，而前九个月则同比下降27.4%，降幅不断扩大。

在收入大幅下降、增收难度不断加大的同时，东北地区收支矛盾不断尖锐，财政运行困难、支出乏力。

专家认为，东北财政遇到的困难是东北经济问题的投射。东北一些地方“一业独大”等问题突出，依靠资源、传统重化工业的经济结构多年未有明显改善，成为此番向下拉动的主要力量。

中国国务院发展研究中心原副主任刘世锦则认为，东北经济下行除了行业冲击外，更深层次的还是体制问题。“此番经济下行考验企业生存能力而非扩张能力，但东北国有企业这么多年没有很大改革，特别是大型国企改革，比起其他地区还是相对落后的，生存能力和转型升级能力比较差。”

事实上，不止东北，山西的情况也不容乐观。山西的煤价自2013年开始遭遇重创，而从2014年7月起，山西煤业连续12个月亏损。这股寒流一直持续至今，今年前三季度，全省煤企盈亏相抵净亏损70.37亿元，欠发职工工资35亿元，欠缴社会保险109亿元。

“山西有119个县，目前有103个县发不了工资。”一位不愿具名的山西官员称，山西的经济糟糕得可想而知。

如松指出，煤炭行业的影响或许对全国来说还不算严重，可是，去年下半年以来原油、钢铁、有色、建材、农产品(行情17.69-4.43%,买入)等价格连续快速下跌，部分行业就会逐渐走向煤炭行业今天所面临的形势，严重依赖钢铁、有色、建材、原油开采等行业的城市，就会陷入当下“煤城”一样的窘境。

当这些行业影响到地方财政的时候，河北、山西、河南、山东等地的财政就会遭到严重的冲击，有可能出现发不出工资的地区不断蔓延的情形。

而财政收支已经出现比较严重的赤字制约了中央财政对这些地区的救助能力。

财政总体赤字处于比较高的位置，而很多地方却开始发不出工资，这个矛盾既是中国经济面临的主要矛盾，也是人民币面临的主要问题，对于这个问题的处理能力，就决定中国经济未来的三年，也决定未来人民币汇率的走势。

目前的情况而言，中国应继续走储蓄经济的道路，通过提高居民存款的利率，降低企业贷款利率，逐步压缩商业银行利润空间，从而确保储蓄经济稳定发展。

如果以扩大财政赤字的方式加快基础设施建设的速度，那么，有可能会导致恶性循环——政府为了增加财政收入而加重企业的负担，企业不堪重负而导致利润增长缓慢。

为此，政府在调整财政赤字规模的时候无论如何要统筹兼顾，不能不全盘考虑中国经济发展的未来需要。