CPI“1”时代的息准双降空间有多大？

国家统计局昨日公布消息，中国7月CPI同比增1.8%，创30个月新低；PPI同比降2.9%，创33个月新低。对此，多家机构发布了对中国7月份CPI破2的解读，在《第一财经日报》记者拿到的23份分析报告中，认为下半年央行将降准或降息的占到一半以上，包括汇丰、野村、美林美银、巴克莱、澳新等在内的几乎所有外资行都认为降息、降准势在必行；而包括中金、华泰证券、国海证券等在内的中资机构也大部分都认为央行降息的空间很大，是“稳增长”过程中非常有利的工具。

汇丰银行在其报告中指出，在第三季度将会降息25个基点、降准100个基点，而且汇丰预言，即便不降息，那降准很快就会来，“时间间距如果不以天算就可能以周算”。

华泰证券首席经济学家、社科院金融重点实验室刘煜辉在接受本报记者采访时表示：“7月份的CPI和PPI反映出当前经济运行出现一定程度的通缩，现在实体经济融资成本仍然高于经济增速2%~3%，央行在未来仍有降息空间降低企业融资成本，鉴于存款利率调降空间不大，不对称降息可能性存在。”

财政部财政科学研究所所长贾康也向记者表示：“如有需要央行是有进一步放松银根的操作空间的，但要综合考虑。”

还有一位外资行分析师告诉本报记者，其实从国家竞争这个角度而言，中国央行降息的可能性也存在，现在只有巴西、俄罗斯比中国的利率高。

美银美林中国经济学家陆挺在报告中指出，预计今年年底中国央行还将降息2次，每次25个基点；并3次下调存款准备金率，每次50个基点。

本报记者梳理了23家机构的研究报告发现，超过半数认为央行即将在三季度降准或降息，尤其认为要关注8~9月份的通胀水平，认为如果继续下行或者上行不显著，则央行降息可能性加大，但降准似乎已经成为各方达成的共识。

当然也有认为降息周期已经结束的观点，其中最具代表性的中国银行高级研究员谭雅玲表示，1.8%的CPI数据和市场预期吻合，现在CPI虽然持续下降，物价却并未下降，甚至还在上涨，说明现在CPI已经不再由需求决定，而是反映了投资和投机的状态，应通过加息来抑制流动性过剩。

社科院金融研究所金融市场研究室副主任尹中立表示，7月份的CPI是1.8%，跌到了“1”时代。很多投资者开始期盼货币政策放水，但尹中立认为暂时央行还有顾忌，主要是房地产市场“不听话”，前几次降息和降准对房地产形成了较大的刺激，如果房价不降，则降息和降准都难了。

果真没有降息的话，财政刺激将成为稳增长的又一动力。贾康对本报记者表示：“包括农田水利、城市中心区改造等基建项目是一种客观需要，与扩大投资的这种背景也比较匹配，在这种背景下会产生一些积极作用。”

不过对于地方投资冲动而言，刘煜辉认为，“只是规划而已，从现在的银行信贷窗口还感受不到。”