地产债发行好转 市场谨慎配置

近期，房地产债券发行呈现略微回暖的迹象。以近1个月的地产债发行数据为例，房地产净融资额多呈现回升。同时，综合各产业债的近期发行规模，房企发债规模居于前列。

   经查阅了交易所公司债发行公告，近1个月以来，包括旭辉、绿城、远洋、龙湖、格力地产均已成功在上海证券交易所发行了公司债，融资成本亦在合理区间，5年期房企债的票面利率基本都维持在5%至5.5%附近。

   市场人士表示，一级债券发行市场中，也并不全是大型的央企、国企地产企业发债，一些资产质量较优的中小规模房企依然可以获得市场青睐。这些房企通常在杠杆率控制、负债结构及所持项目上占据一定的优势。

   值得一提的是，二级市场地产债的成交活跃度也在回升。房企个券收益率整体出现下行，显示市场交易风险偏好有所回升。据中金固收近期统计，万达、龙光、恒大、福星等地产个券收益率下行。其中，连续成交较多的个券代表15万达01(剩余年限0.05+2)到期收益率相比近期高点下行30bp左右，目前在6.39%附近。此外，15恒大03(剩余年限1.92+2)行权收益率相比近期高点下行39bp左右，目前在6.91%附近。

   一公募债券交易人士表示，目前会在一级发行市场上投资一些长久期的央企、国企地产债，对于同为长久期的民企地产债仍保持观望。

   他同时认为，二级市场上，一些短久期的高评级民营房企债券有一定的投资价值，比如周转率较好的房企。

   此外，多家机构投资人士表示，近期受到基建利好政策推动影响，会更多配置城投债，对地产债观望的仍居多。