钢厂减产名存实亡 钢价上行根基尚不牢固

    减产名存实亡，企业复产明显

    7月下旬，钢铁行业生产企业开始逐渐实施减产计划，此次行业减产雷声大，雨点小，不同于行业以往比较坚决的减产力度。从8月份粗钢旬日产数据连续下降来看，钢铁行业确实是在进行减产，只不过减产力度缓和，远不及市场预期，8月当月全国粗钢日产环比仅下降4.8%，对于庞大的钢铁产量来说，由于减产而影响的产量微不足道。

    随着原料价格的不断下降，自8月下旬开始，随着部分企业采取更灵活的采购方式降低原料库存，部分生产成本较低的企业因此由亏损转盈利，企业复产现象出现抬头迹象。随着9月份钢材价格反弹，更多的企业结束减产措施，重新恢复生产，行业减产已名存实亡。中钢协最新一期旬报显示，9月上旬，粗钢日产环比增长1.2%，其中会员企业环比增长2.9%，表明前期亏损严重的大中型企业复产更为积极，供给压力再度袭来。

    基建行业恐接棒房地产行业

    自楼市调控以来，房地产行业整体呈现萎靡态势，拖累钢价不断下滑，虽然今年以来房价有所回暖，但是楼市调控不会出现明显放松，后期基建行业将接棒房地产行业，拉动国内经济。9月初，发改委集中审批城市轨道交通建设及公路建设，刺激钢价止跌反弹，实际上这已不是今年第一次出台刺激政策，早在5、6月份，发改委就出台了一系列稳增长措施，其中涉及到基建行业、汽车、家电等用钢行业。

    不过，从统计局数据来看，今年以来，固定资产投资(不含农户)同比增速一直保持在20%-21%之间，可见，二季度的刺激政策出台以后，暂时还未见效果。此次审批的城轨及公路项目虽不及当年的4万亿元刺激计划，投资总额也在万亿元左右，但受制于地方政府财政紧张及部分项目仅是审批规划，尚无开工时间，且基建项目工期长，平均到每年所需钢材占总量比重较低，项目对于钢价实质性拉动仍需观察。

    之后还有日本量化宽松

    继美国推出无限期、无总量限制的QE3之后，大宗商品出现普涨，期钢因此成功突破3500压力，迈上新台阶。昨日，日本央行决定进一步追加货币宽松措施，维持目标利率区间在0.0%-0.1%不变，用于购买资产的基金规模扩大10万亿日元，这是今年4月份以后日本央行再推货币宽松措施，预计将有更多地区央行跟随，主要央行开始放水的可能性很大。量化宽松政策对于工业品价格产生利好，但是大宗商品具有金融和商品的双重属性，流动性更多是从金融属性角度推高价格，但商品属性影响更加深远且持久，对于螺纹钢来说，基本面供需状况可能更大程度决定了其价格的主要走势。

    在政策面的助推下，期钢已经反弹超过400点，短期内期钢仍有上行空间，但是中期来看，期钢仍靠下游需求拉动，目前供需矛盾仍未调和，谨慎对待期钢的上行空间。