中信期货：黑色金属策略日报20150122

12月经济数据出炉。工业增加值为7.9，环比上涨0.7；CPI为1.5，环比上涨0.06。整体宏观指标表现较好，钢价和矿价跌幅有限。

铁路投资增速6.46%，环比下降16%；房地产开发投资增速-1.93%，环比下降8%；新开工面积增速-26.13%，环比回升5%；销售面积增速-4.11%，环比回升7%；国房景气指数93.39，环比下降0.4%；汽车产量增速3.7%，小幅回升。下游需求表现一般，基建投资下滑、房地产投资首次负增长、新开工面积和销售面积继续负增长、国房景气指数继续下滑，仍会倒逼政策出台，降利率再所难免。

钢厂减产范围扩大，力度最大的地区是山东，其次是河北北部，后期江苏可能也会加入。钢厂减产原因一方面是贸易商不冬储钢厂库存压力大，另一方面是盈利状况差。华北地区钢厂亏损数增加，亏损逐渐加大；华东地区钢厂利润下降明显。钢厂减产对现货价格有支撑。

钢材：钢厂减产范围扩大期现套利止盈离场

受钢厂减产范围扩大和铁矿石市场拖累，昨日日盘螺纹钢1505合约尾盘变动大，空单增仓、多单离场、价格回落；夜盘空单减仓价格回升，但重心下移。整体区间对待，操作上短线为主。1510合约多单离场，价格回落。

现货方面，上海、北京、广州价格持平，杭州、天津下跌30元/吨。期现价差继续回升，05、10合约与上海地区螺纹钢现货价差分别为-70.7和-47.7，鉴于现货市场有利好，我们建议05、10与上海现货套利操作逐渐止盈离场。

除广州热卷现货价格持平外，其他地区跌幅扩大，为10-80元/吨，热卷持仓高位回落，下跌动能不强，但依旧弱势。

操作上，期现套利止盈离场，短线空单为主。

重要监测点：

1.钢厂减产动态。

铁矿石：钢厂减产拖累矿价短线空单为主

钢厂减产范围扩大，再加上1月18日巴西和澳洲发货量增加，预计未来2-5周矿石到港量会有所增加，昨日日盘铁矿石尾盘大幅回落，空单加仓、多单离场；夜盘空单离场导致价格小幅回升。说明空单也不坚定，矿石价格下一个台阶，中轴回落至480附近，整体区间对待，操作上短线为主。

21日，普氏指数下跌至66美元/吨，港口现货价格普遍下跌5元/吨。05、09合约相对普氏指数偏强，相对港口现货价格相对正常。

操作上，短线空单为主。

重要监测点：

1.期货价格与港口现货价格价差变化；

2.铁矿石港口库存变化；

3.北方港口矿石到货量变化；