持仓分析:空头持仓意愿坚定

自2月PMI初值数据发布以来，沪深300指数累计下行5.9%。近期多空因素交织，受政策密集发布预期以及信用事件浮现等因素影响，料期指走出方向性行情的概率较低。期指总持仓量持续位于12万手上方，显示多空双方的争夺意愿持续偏强。

　　从近期净空头持仓均值以及增减幅度来看，阶段性空头持仓规模增加，绝对数值较大。但近两日期指空头的持仓及进场意愿降低，多头守住2120点的意愿强烈，关键区间位置的争夺或促使部分空头套保头寸离场。

　　均值数据显示，最近7日，前5名、前20名、空头持仓规模较大会员的净空持仓均值分别是2.4万、1.59万、2.05万手，环比增加1200、500、800手，继续高于空头阈值水平1.5万、8000、8000手。节后指数累计下行1.3%，去年12月5日至今的跌幅有扩大至12.2%。节后经济数据疲软、全球流动性收紧以及信用风险预期等因素发酵，使得套保者降低了出场点位要求。而受短期利空氛围消退，政策发布以及重要点位等因素影响使得套保资金入场情绪减弱、离场意愿增强。

　　近期空头持仓意愿坚定，但多头情绪升温明显。净空持仓周一小幅减少，周二开始增加，周三再度增加，变动方向与上周四至周五一致，但变动幅度明显减小。本周期指累计下滑0.3%，前5名、前20名、空头持仓规模较大会员的净空持仓周一分别是2.28万、1.54万、2.06万手，与之相比，周四分别增加了1400手、2900手，减少300手。与节后均值相比，周四盘后净空持仓显示，前5名、前20名会员的净空持仓增幅较大，空头持仓规模较大会员的净空持仓仍旧保持在较高水平。

　　空头持仓规模以及总持仓量显示，空头资金仍旧占据主导优势。周四，前5名、前20名、空头持仓规模较大会员的空头持仓分别是5.52万、9.09万、2.97万手。分别较去年12月5日以来3种会员组合的空头持仓最小值高2000手、2400手、2100手。与前期低点比较，周四空头持仓较大，空头态度未见改变。目前空头持仓与前期高点尚有一段距离。

　　期指总持仓量持续8日处于12万手上方，周三一度上行至13万手上方，周四再度回落到12万手。1月16日至2月24日，总持仓量持续处于11万—12万手之间，仅有两个交易日上穿到12万手上方。 2月20日至24日指数累计下跌6.5%，期间总持仓量均值11.91万手，随后总持仓量持续增加。总持仓量的变动显示，一旦行情出现变动，参与者入场意愿再度增强，推高总持仓规模。

　　整体来看，多空资金对于后市的态度陷入胶着，预计套保头寸的减仓规模有限，总持仓维持在较高水平或持续较长时间。