严限产加强基建 十月钢市仍可期

　进入9月份后，螺纹钢价格一路上扬，然而，实际需求跟进速度不及预期。需求释放速度放缓，再加上下游用户对现阶段高价位资源接受程度降低，螺纹钢价格冲高回落也在情理之中。
　　不过，就目前的市场行情来看，国庆节临近多地环保将趋严，钢厂生产将受到影响，这将对螺纹钢后期运行提供稳定的成本支撑，抑制螺纹钢价格持续下行。加之9月中下旬以来，地方稳投资的力度加大，基建用钢需求预计有增。而原材料价格目前止跌反弹，压缩钢企利润，业者提价心切。综合考虑下，螺纹钢市场抗跌性仍强，故而预计十月螺纹钢市场依然有反弹空间，短期内市场将延续震荡调整行情。
　　建信期货黑色研究主管翟贺攀表示，9月下旬以来，唐山地区环保限产措施密集出台且力度明显升级，打破了此前市场对于环保限产政策的宽松预期。尽管目前钢材供应处于高位，但旺季去库存阶段，下游需求较暑期逐步回升，供应压力逐步缓解，叠加环保重点地区秋冬季限产将导致四季度供应下滑的预期明显升温，整体来看，10月中下旬前，钢材现货价格升水幅度收窄的同时，钢材期货在快速回调后有望再度走强。
　　国庆临近环保加严
　　9月23日，生态环境部向媒体通报，9月25日起，京津冀及周边地区将出现一次区域性大气污染过程，影响范围包括京津冀大部分地区、河南全境、山东大部分地区以及江苏、安徽北部部分城市。
　　为积极应对重污染天气，以及迎接国家70周年大庆，河北、山西、山东等地均及时启动相应级别预警，对各地钢企均落实了不同程度的减排限产措施，主产区钢厂生产受到影响，小幅提振钢材价格。
　　随着国庆节临近，内蒙古、东北等地环保也出现趋严态势，据市场消息，多地限产政策已逐渐落实。以河北唐山为例，唐山市丰润区轧钢企业自9月16日0时延长生产时间至9月22日24时，9月23日0时至10月4日24时实行停产。这将对螺纹钢后期运行提供稳定的成本支撑，抑制螺纹钢价格持续下行。
　　地方基建投资意愿增强
　　9月中下旬以来，地方稳投资的力度加大，多地纷纷将着力点放在交通项目建设方面。日前，陕西、山东、江苏、浙江等多地均发布最新交通项目建设计划，四川集中开工一批总投资规模超1800亿元的交通重大项目。
　　据上海证券报消息，9月16日，2019年四川省交通重点项目集中开工动员活动在位于德阳的G5成绵扩容施工现场举行。本次活动集中开工8条高速公路、21条国省干线及红色旅游公路共29个项目，总投资1808亿元。四川省交通运输厅厅长汪洋表示，下一步，四川交通将全力抓好项目投资工作，力争今年完成公路水路建设投资超过1600亿元。
　　20日，江苏省召开加快推进江苏高铁建设暨宁淮城际铁路开工动员会。目前江苏省有5条高铁共1236公里同时在建，年底将新增高铁通车里程424公里。
　　山东省也处在交通基础设施建设的高峰期。目前共有10个铁路项目在建，5个项目年内开工，9条高速将于年内建成通车。山东省交通运输厅厅长江成表示，要努力跑出山东综合交通基础设施建设的“加速度”。
　　此外，还有陕西省、浙江省等地明确基建投资预期。种种迹象均表明，地方基建投资的意愿明显增强，这对钢市需求面来说是极大利好，或将促使螺纹钢价短期上行。
　　成本抬升 商家挺价惜售
　　9月原料价格表现不一，根据西本新干线监测数据，截止9月27日，唐山地区普碳方坯出厂价格3320元/吨，与上月末价格持平；江苏地区废钢价格为2590元/吨，较上月末上涨110元/吨；山西地区二级焦炭价格为1690元/吨，较上月末下跌100元/；唐山地区65-66品味干基铁精粉价格为840元/吨，较上月末上涨40元/吨；普氏62%铁矿石指数为91.2美元/吨，较上月末上涨5.35美元/吨。
　　其中，9月份国内焦炭价格震荡回调，但随着国庆节的临近，焦企限产力度会增强，焦炭供应量或将受到一定影响。而钢企方面，目前部分地区高炉已经落实停产闷炉，整体来看，虽然钢焦企业均在执行限产，但目前生产端收缩量略小于需求端，加之汽车运输受阻，预计十月份焦炭市场或持续稳定态势。
　　废钢方面，随着国内钢价的回升，钢厂利润好转，对废钢市场带来提振。国庆节后废钢市场惯有的“逢节必涨”局面应该会重现，预计10月份国内废钢价格或震荡偏强。
　　铁矿石方面，9月以来澳洲巴西发运量持续回升，但仍低于往年同期水平；另外目前部分港口受环保政策限制，疏港量有所回落。当前形势下，铁矿石单边趋势不明显，预计节后受钢价支撑铁矿石价格或以稳中偏强为主。
　　综合来看，10月份原材料价格或将震荡走高：铁矿石受补库需求提振，商家挺价惜售；焦炭供需相持，价格稳中偏强；废钢供给偏紧，短期下跌受限。国庆节后，多地钢厂陆续复产，补库需求释放，预计下月建筑钢材生产成本相应抬升。
　　前期由于7月、8月份的钢价超跌，钢企盈利明显收缩，钢贸商亏损严重。在这种状态下，市场参与者稳市保价的意愿增强。再加上9月份供需矛盾缓解，市场库存持续下降。紧接着10月环保限产加严、基建力度加大、原材料成本抬升等因素影响，螺纹钢等建筑用钢市场将有一定上行空间。
　　基于此，待后期利好逐渐实现下，钢材价格或将震荡上行，但考虑到钢市供需关系整体上难有大幅变动，故而上涨空间也不会太大。预计十月份国内钢材行情走势或将“先扬后抑”，国内钢材价格指数将在3900-4100元/吨区间波动。