钢铁业：从盈利改善到估值回归

 节后首周，钢铁板块表现强劲。
　　川财证券分析师邱瀚萱认为，2018年钢铁行业上下游产业链格局继续优化，行业盈利继续向上。随着盈利确定性的增加及并购重组带来的钢铁资产重估，钢铁板块估值仍有上行空间。
　　盈利维持高水平
　　上周，工信部原材料工业司发布题为《深化供给侧结构性改革 开创中国钢铁工业高质量发展的新局面》的文章。
　　工信部指出，2018年要继续坚定不移抓好钢铁去产能工作，力争提前完成“十三五”的上限目标。要梳理工作中的薄弱环节，确保落后产能应去尽去。建立打击“地条钢”长效机制，坚决防止死灰复燃。督促地方以处置“僵尸企业”为抓手，坚定不移去除低效产能。抓好产能置换审核关，严禁以任何理由新增钢铁产能。加强对地方工作的指导和监督，确保完成去产能目标任务，为钢铁行业创造良好的发展环境。
　　工信部还表示，2018年要继续推进钢铁工业转型升级。从供给侧发力，着力提升供给质量，推进钢铁产品向中高端迈进。
　　中泰证券分析师笃慧认为，工业企业四年资产负债表修复过程中供给端调整非常充分，整体盈利均维持很高水平。而钢铁除具备工业企业的共性之外，中频炉的消减和采暖季限产进一步抬升了行业的盈利能力。
　　笃慧指出，四季度钢铁行业盈利虽有波动，但在限产加持下整体盈利继续维持极高水平，高利润有望驱动板块反弹的行情。
　　广发证券分析师李莎认为，2018年需求稳中趋缓、供给持续收缩，供需格局持续改善；原料基本面显著弱于钢材，价格弱势将拓宽或维持钢铁行业盈利；叠加盈利持续性和持续改善将是去杠杆的必要条件，判断钢铁行业的盈利景气度将持续，兼并重组将重构供给新格局。
　　不过，光大证券分析师王招华指出，高盈利背景下，不可忽视钢铁业供给的弹性。同时，高钢价背景下，不可忽视政策的韧性。钢铁行业的政策目标围绕三个方面:去产能、环保、稳钢价，当这三个目标中的一个目标偏离太远时，另外两个目标的容忍度可能会适度提高，因此不能过于强调某个目标而忽略其他目标。 若钢价上涨过快, 去产能和环保限产等政策可能会有相应的放松。
　　上下游产业链格局继续优化
　　李莎认为供需和盈利的景气度持续，建议关注优质长材龙头方大特钢、韶钢松山、三钢闽光和优质板材龙头宝钢股份、新钢股份、马钢股份、南钢股份。兼并重组将重构供给新格局，集中度将持续提升，长期龙头钢企更受益，建议关注宝钢股份、河钢股份、鞍钢股份、马钢股份、首钢股份。
　　邱瀚萱认为，2018年钢铁行业上下游产业链格局将继续优化，行业盈利继续向上。随着盈利确定性的增加及并购重组带来的钢铁资产重估，钢铁板块估值仍有上行空间。并购重组方面，可关注柳钢股份收购中金金属。
　　邱瀚萱建议关注三钢闽光、韶钢松山、方大特钢、南钢股份、*ST华菱等标的。
　　王招华指出，从供给的角度来看， 2018年的供给增量将主要在长材，因此板材股好于长材；从细分子领域的景气周期来看，相对看好特钢、废钢产业链，建议关注股票组合:宝钢股份、山东钢铁、华宏科技，此外可关注*ST华菱、大冶特钢。
　　笃慧建议关注三钢闽光、八一钢铁、 *ST 华菱、韶钢松山等。