需求惯性低迷 钢铁难以走出U型路线

2014年11月启动降息货币放松以来人行已经五次降息四次降准，但实体需求增速似乎没有任何改善的迹象。今日公布的数据显示，7月份，规模以上工业企业实现利润总额4715.6亿元，同比下降2.9%，降幅比6月份扩大2.6个百分点。

　　1-7月份，全国规模以上工业企业实现利润总额33173.1亿元，同比下降1%，降幅比1-6月份扩大0.3个百分点。其中，黑色金属冶炼和压延加工业下降37.9%，专用设备制造业下降2.6%，汽车制造业下降2.4%。

　　也就是说目前实体经济依然疲软，而直接受到影响的就是需求，可以说从2008年之后，中国经济就在向新常态转化，需求大周期趋势性回落，这也造成了无论其他因素如何变化，行业都持续着一种萎靡不振的状态，诸如削减产能，兼并重组，去库存常态化，以及政策干预等，都不能给行业带来好的转变，同时盈利能力大幅下滑不可避免地持续发生。

　　2015年1-7月份全国固定资产投资同比增长11.2%，相比去年年底19%的增速大幅放缓。基础设施投资同比增长19.1%。其中，水利管理业投资增长14.5%，公共设施管理业投资增长18.2%，道路运输业投资增长19.9%，铁路运输业投资增长10.9%，增速相对于1-6月份，也都呈现回落。

　　房地产销售转好，新开工面积降幅扩大，开发投资增速减缓。2015年1-7月份，商品房销售面积同比增长6.1%，增速比1-6月份回升2.2个百分点;房屋新开工面积下降16.8%，降幅扩大1个百分点;全国房地产开发投资同比增长4.3%，回落0.3个百分点。

　　造船新接订单继续下滑。2015年上半年全国造船完工量1853万载重吨，同比增长6.3%;新承接船舶订单量1119万载重吨，同比下降72.6%。截至6月底，手持船舶订单量13807万载重吨，同比下降9.2%。

　　汽车产销小幅正增长，新能源汽车产量增长迅猛。2015年1-7月份汽车产销量略高于去年同期，整体增速出现明显回落，各类车型增长幅度相差较大。前7月汽车产销量同比增长分别为0.8%、0.39%。2015年1-7月份，

　　新能源汽车累计生产9.89万辆，同比增长3倍，表现亮丽，但难改中国汽车行业整体下滑的趋势。

　　近期，股市反弹、原油价格上涨、整体商品氛围转好带动钢材期货价格上涨，但现货价格并未跟涨。昨日午后钢坯价格再降30元/吨至1720元/吨，8月下旬以来价格一直在1700-1800之间震荡，尽显当前钢市的横盘格局。阅兵临近，当前钢材市场在缺乏基本面变因的背景下，商家观望态势较为浓重，因此短期来看市场震荡格局难以打破。

　　而从中长期来看，在中国实体经济增速放缓以及投资比重降低的大背景下，未来钢材需求仍是确定性下滑趋势，产业链面临巨大的去产能压力，在此过程中相关品种的价格或将长期在低位运行，整体仍是易跌难涨的局面，难以走出U型路线。需要关注的是政策对经济的支撑，钢企改革以及钢企是否会出现生产井喷现象。