一季度我国钢铁行业运行情况分析及二季度预测

2015年一季度我国经济增长7%，不仅显著低于去年7.4%的增速，而且1.3%的环比增速也是近年来的新低，国内经济下行压力有增无减，钢材价格也持续下行，创下近十年以来的新低；市场需求增速持续下滑，铁矿石、煤炭等原材料价格也屡屡跌破前期低点。钢铁行业低价格、低效益、低利润的局面仍在持续。不过，随着央行降息、房地产新政和新环保法实施、含硼钢出口退税取消、外商投资国内钢铁行业股比限制取消等一系列稳增长政策利好的逐步释放，二季度国内钢铁行业有望逐步好转。

一季度国内钢铁行业主要运行情况

一季度粗钢产量有所回落。国家统计局数据显示，2015年1-3月份，我国粗钢产量20010万吨，同比下降1.7%。3月下旬，中钢协会员企业日均粗钢产量为161.33万吨，环比下降2.18%，创2013年1月下旬以来每旬日均产量新低。今年一季度粗钢产量明显下降与2015年1月1日开始实施新的环保法不无关系。据不完全统计，截至3月2日，全国实施按日计罚案件15件，个案最高罚款额达190万元人民币，罚款总额达723万元，依据新法实施的查封、扣押案146件；实施限产、停产案122件；相关责任人移送行政拘留107起。由于环保法的严格实施，生产受到影响的钢铁企业越来越多。3月中旬，山东临沂更有57家企业因环保设施未达标被要求限期整改，被勒令停产整改的企业包括多家钢厂。尽管此次涉及的企业产能并不大，但如果后期关停范围继续扩大，对钢市影响将会逐渐显现。从Myteel抽样调查了全国274家钢铁生产企业（其中国企71家，占比26%，民企203家，占比74%）结果显示，新环保法执行后，2月份钢铁生产企业影响产量明显高于1月份，影响产量50%以上的比例从1.5%增加至2.6%，影响产量20%-30%的比例从5.1%增加至7.3%，影响产量在20%以内的比例从13.5%增加至22.3%。可见，政府对于环保的执法力度正逐渐加强，钢厂受到的影响日益明显。

一季度钢材出口量仍较高，但含硼钢受退税取消影响下降明显。中国海关总署数据显示，1-3月份我国累计出口钢材2578万吨，同比增长40.7%。1月份，我国取消含硼钢出口退税，但效果并未马上显现，当月我国仍实现钢材出口1029万吨，同比增长54.3%，单月出口量再创历史新高，这主要由于其中很大一部分来自于2014年11-12月份接的订单。不过，2015年2月份开始，含硼钢出口退税取消有所显现，当月我国钢材出口781.3万吨，环比下降24.2%，其中含硼钢材出口仅99.8万吨，环比大幅下降68%。2015年3月份，我国出口钢材770万吨，环比再度减少10万吨。尽管9%和13%的退税取消后，钢厂成本增加较多，大约在250-400元/吨，但由于其他合金钢品种在一定程度上能够对含硼钢进行替代，短期对出口影响较大，中长期影响不大。一季度我国钢材出口同比仍呈现增长态势。

一季度钢价先抑后扬，整体表现偏弱。一季度钢材价格整体较年初明显下降,季初在原料市场大幅下挫、钢材供给压力较大而需求尚未有效启动的情况下，钢价延续去年以来的下跌态势,3月中旬，随着下游需求逐步恢复，加上新环保法实施以及北京周边申请冬奥环保组监管进一步加强导致钢厂减产、停产现象增多，在钢坯大幅反弹的带动下，除冷轧产品之外的其他钢材品种迎来一波短暂的反弹行情,这波自3月中旬开始的反弹行情以京津冀为代表，短短两周时间，北京市场的三级螺纹钢价格涨幅达到370元/吨，但快速拉涨难以持续，面对下游需求难以有效跟进、螺纹钢期货、铁矿石和钢坯价格大幅下挫的多重利空，3月底,钢材现货价格再度出现回调。总体来看，一季度末钢材价格较年初下滑3%-15%不等，其中热轧材、镀锌材、冷轧材和中板几个品种跌幅较大，跌幅均在10%以上。

原料价格跌幅虽较此前有所收窄，但钢厂经营状况仍不乐观。一季度原料价格下跌幅度较去年4季度有所改善。3月31日，螺纹钢价格较年初下降5.9%，热轧材价格下跌14.2%，进口矿价格跌幅较大，达到28.4%，其他原材料价格跌幅相对平稳，炼焦煤价格较年初下跌2.4%，唐山冶金焦价格下跌5.8%，硅铁价格下跌4.6%，价格跌幅较去年四季度有所放缓。不过，由于钢价跌幅更大，原料跌幅虽然放缓但仍未导致钢厂盈利情况的好转。一季度中国钢铁工业协会会员企业实现销售收入7629.18亿元，同比下降14.48%；实现利润总额为-9.87亿元，其中主营业务亏损110.53亿元，增亏34.33亿元。亏损企业50户，占统计会员企业户数的49.5%，亏损企业亏损额103.55亿元，同比增长27.31%。由此来看钢厂经营情况仍不乐观。

二季度我国钢材市场有望逐步好转

政策利好有望逐步释放。“两会”释放出一系列政策信号，如：积极的财政政策将会持续，货币政策将趋于宽松，后期仍有降息、降准的可能（5月11日起央行下调金融机构人民币贷款和存款准备金率0.25个百分点，成为年内第二次降准）；基建投资力度加大，水利投资额度较去年大幅增长等等；3月30日，央行、住建部、银监会又发布了楼市新规，将二套房贷款首付比例降至四成，并对个人购买2年以上住房对外销售的免征营业税；“一带一路”的大项目清单有望陆续公布落实，京津冀协同发展规划和长江经济带规划也有望在二季度公布，以交通、环保和“互联网+”为核心的第四次投资浪潮都将对未来钢材需求产生一定的拉动。

铁矿石价格接近底部。一季度进口矿价格大幅下跌，跌幅达28.4%，一度跌破50美元/吨大关，尽管还未跌破部分国外大矿山的成本线，不过，对于一些高成本小型矿山已开始产生较大冲击。三大公司铁矿石产量扩张延缓，成本较高的产能被消减，淡水河谷消减最多3000万吨，必和必拓推迟了扩大2000万吨产能计划，力拓目标是增产0.5亿吨。铁矿石供给暂时收缩的预期使得铁矿石价格在4-5月上涨了27%。期货市场情绪好转，铁矿石期货连续两天大幅上涨3.75%和4.49%，铁矿石价格的止跌企稳也将对钢材价格产生一定支撑。

产量持续低增长。自年初新环保法实施以来，各钢厂的环保压力空前加大，3月1日,临沂地区高炉企业接到市环保局通知,所有高炉企业一律需要紧急关停；而后，由于北京和张家口审办冬奥会，环保组监管进一步加强，自3月中旬开始，部分钢厂便进入了限产或停产状态，使得我国粗钢产量持续低增长。2015年1-3月份，我国粗钢产量同比下降1.7%，预计后期即便钢厂出现复产，产量也不会出现大幅的增加，我国粗钢产量在环保大棒和去产能的重压下将持续维持低增长态势，这将在一定程度上有助于减轻钢材市场的供给压力。

社会库存持续下降。目前，钢材社会库存仍处于下降通道，据调查，4月份22个城市五大钢材品种社会库存总量为1123万吨，同比下降213万吨；值得一提的是，目前的社会库存水平比去年同期要低22.1%，显示出目前库存处于相对偏低水平，市场库存压力并不大。

环保成本上升支撑钢价。随着环保执法力度的加大，多地采取措施整治钢厂环保问题，如江苏环保部门专门出台文件对前阶段环保不合格的个别钢厂定向上调电费0.3元/度，据了解，目前江苏省内的沙钢、永钢、中天、南钢、丹阳龙江等重点钢企都在继续增加环保投入，争取尽快达标，有钢厂表示后期吨钢的环保成本将达到180元/吨的水平，预计后期其他地区也会有类似政策出台，环保成本的提升无疑会对钢价形成支撑。

综合来看，目前宏观经济持续放缓，原材料价格屡创新低，难以对钢材价格形成有效支撑；美元指数走势偏强，也对铁矿石、煤炭等大宗商品价格形成压制。在钢铁行业“调结构”的背景下，钢铁企业资金紧张的状况绝非降息降准就能改善。因此，短期内钢材市场基本面仍偏于利空，不过，随着后期稳增长政策逐步累积以及需求的释放，二季度后期市场价格有望出现好转。