钢铁行业：政策军工核电整合共振，特种钢材将迎黄金时代

（一）政策倾斜，高温合金等特钢新材料未来可期

　　耐高温金属材料如高温合金属于特钢一类。虽然特钢隶属于钢铁行业，但同时也属于新材料：技术含量高，需求高增长，同时被政策支持，新材料属性明显。供应方面：技术门槛将阻碍产量，特别是高端特钢产量的增长，逻辑为复杂的原料配比、先进的工艺要求所需要的技术研发，及设备采购、订单管理及新品种实验室开拓方面也相对较难。在需求方面，世界经验表明，在普钢需求的增加开始放缓后，特钢需求将迎来大发展；从现状来看，我国要实现制造业的升级和战略新兴产业的大发展， 将我国打造成真正的高端制造业大国，也离不开高温合金特钢等金属类新材料的支持。而如今工信部出台政策扶持耐高温金属材料的研发与生产， 也将长期驱动如高温合金等特钢，特别是高端特钢实现高速增长。我们在以前《特钢行业深度报告：迈向“新材料”之路》中，也长期看好特钢的投资机会。

　　（二）军工概念延伸助力特钢

　　近来国家高层重视军事创新，强调军事信息化、军民融合、制度及体制创新等，这显然将加快我国军工装备的更新换代与研发进程，利好于整个军工产业链。而作为产业链的最上游，为航空发动机与燃气轮机这“两机专项”等军工装备提供高温合金（航空发动机的关键材料，被誉为先进发动机基石，用量已占到发动机总量的40%~60%）等高新金属原材料的特钢企业也将受益于军工大发展。在我们长期推荐的抚顺已经实现 200%以上的上涨后，军工原材料特钢领域或将迎来全面爆发期。我们判断，进入军工产业链的特钢企业将实现业绩与估值的双提升，特别是长期看好抚顺特钢的走势。