第二轮通胀效应山雨欲来

汉娜是一位在法国巴黎大学读书的挪威女孩，只能通过打工挣一些零花钱，日子过得紧巴巴。热衷于网络“血拼”的汉娜发现，欧洲各国之间商品的网购差价较大，西班牙食品网购价格最低，比实体店平均价格低将近四成，“现在我每周都上网购物，买得最多的是西班牙网站的食品，比如酸奶、咖啡、薄饼等，加上邮寄费用都比法国超市便宜。”

食品、能源价格高位运行使得向来注重享受生活的欧洲人开始精打细算，更让一些专家学者呼吁要警惕第二轮通胀来袭。目前，一些国家的人工成本上涨苗头已现。

通胀炙烤全球经济

“菜篮子”越来越贵，车轮子滚滚烧钱可能是最近一段时间全球经济面临的共同难题。

每年4月，欧洲人都有自驾游欢度复活节的传统。但不少经济实力较弱的家庭干脆取消了今年的出行计划，宅在家中度过复活节。

进入5月，由于美元反弹、经济数据疲软、机构投资者集中抛盘以及高盛接连唱空油价，市场恐慌情绪蔓延等因素，国际原油价格已连续4个交易日收跌。中国国际期货主管、高级分析师刘亚琴认为，油价跳水对当前全球通胀压力有一定缓解作用，各国生产成本的降低也利于全球经济复苏。

中国银行全球金融市场总部分析师徐凡指出，假如油价继续飙升，欧元区将陷入通胀深渊。

4月以来，美国也不能避免高油价的焦灼，并推动美国消费品价格上涨有抬头之势。美国总统奥巴马更是对“全美多地区每加仑汽油价格上涨至4美元”的消息头疼。

在日本，当各地加油站排起了长队，当日本即将迎来夏季用电高峰，当地震灾区重建开启时，投资者不禁预期，大地震势必推高这个全球第二大石油进口国的能源需求，这可能使油价高烧难退。

在印度、韩国、印尼和越南等亚洲经济体，高油价同样是整体物价的“跳高主力”。越南央行在5月4日宣布加息1个百分点至14%，原因是燃料和电力价格导致该国4月通胀率飙升至17.51%。

食品价格上涨同样让人揪心。

法国人的主食面包成为通胀的标志性商品。长棍面包是法国特色食品，日均消耗量高达2300万个。2010年，由于国内小麦价格翻了两番，法国街边普通面包店的长棍面包价格较金融危机前上涨了6.3%，在大型零售商店里，面包价格更是上涨19%。就连萨科齐的专用面包供应商——法国巴黎谷仓面包店今年也提价了。

欧洲央行行长特里谢称：“我们目前面临着第二轮通胀效应的风险，必须对此保持高度警惕。从目前来看,尽管该效应尚未真正出现，但我们不应该欢呼，而应随时密切留意。”

在拉美，食品通胀成为各国经济发展的最大障碍之一。阿根廷素有世界“粮仓肉库”之称。但在近期，阿根廷食品价格飞涨，让百姓叫苦不迭。据阿根廷《民族报》公布的调查结果显示，74%的阿根廷民众感到通胀给生活带来了巨大压力，物价持续大幅上涨让他们感到焦虑。

刘亚琴认为，尽管油价跳水，但各经济体通胀压力积蓄已久，不容放松警惕，需严防第二轮通胀效应的出现。

警惕第二轮通胀效应来袭

相较CPI在食品和能源价格推动下走高，第二轮通胀效应出现的可能性令各国货币政策制定者辗转反侧。

今春大宗商品市场的火热正是第一轮通胀的体现，因大宗商品金融属性突出，投资和投机氛围颇浓，其价格节节走高，成为推动全球生产链原材料成本的第一推动力，给许多经济体带来“输入性通胀”。全球经济复苏带来的总需求扩张也为通胀风险提供了基本面支撑。

由于物价上涨会改变消费者对通胀的预期，导致工人要求更高的工资以维持购买力，企业则会提高价格，导致各行业商品价格进一步上涨，从而形成恶性循环。特里谢强调，尽管通胀预期仍然可控，但央行必须严密监控通胀走势，绝不允许第二轮通胀效应出现。

不过，第二轮通胀效应的形成是需要条件的，这主要包括：整体经济中已存在通胀压力、劳动力市场紧张以及工厂产能充分利用。欧元区、美国、日本及新兴经济体经济状况与这样的过热状态还有一定距离。当前，欧元区和美国失业率分别高踞10%和9%左右，工资涨幅也很小，就业市场的春天远未到来。

面对日益严峻的通胀形势，加息成为全球各经济体抑制通胀的主流手段，今年更像进入加息竞赛。

欧洲央行4月7日将基准利率上调25基点至1.25%，这是该行自2008年7月以来首次加息。新兴经济体在收紧货币政策之路上走得更加坚决，中国、俄罗斯、印度和巴西今年以来分别加息0.50%、0.50%、1.00%和1.25%。乐观的市场预期认为，美国最早或将在今年年底退出刺激政策。如果美国启动加息步伐，意味着全球经济彻底进入加息战通胀的时代。

自上周末以来，由于欧元区加息步伐迟缓，美元大幅反弹，全球大宗商品市场集体回落，纽约原油期货重回100美元下方，基本金属、农产品和贵金属都出现大幅回调。这一定程度上缓解了全球对第二轮通胀的担忧。然而，在美国仍继续宽松政策，全球流动性依然充裕的情况下，全球大宗商品上涨的整体趋势尚难改变，对第二轮通胀仍需保持高度警惕。

来源：中国证券报