从天价发行到白送看新股发行改革的进步

中国股市的问题就在于新股发行，但新股发行对往往会出现各种让人惊愕的发行定价。

   比如所谓的市场化发行，现在价格仅仅在一元多的华锐风电，曾经以市场价发行发行价居然高达90元,以至于出现了所谓的千亿骗局。当然这个价格没有148元的海普瑞高.现在回过头来看，管理层以错误的发行方式把市场宝贵的资金都给了大股东。同时也造就了新股发行股市对广大投资者的制度性掠夺。

   最近，又出现了天风证券以1.79元几乎白送的超低价发行。现在天风证券已经连续拉了十多个涨停板。可以想象，如果天风证券发行价为零，其上市后一样会出现这样连续的涨停板。但即便如此，企业以极低的价格发行上市公司就吃亏了吗？

   我们看到天风证券仅仅拿出了5.18亿股来发行，换来的是解禁后总共51.8亿股的可套现总量。

   如果往后的新股上市如果都象天风证券这样，牺牲10%的股份为代价，换得9000%的原始股得以在这个市场上高位套现。那么这个市场一样也避免不了新股发行对整个市场的制度性掠夺。这其实是一个很简单逻辑问题，看不懂这一问题是不适合管理中国股市的。

   笔者在上一篇文章里提出过要建立一个遴选委员会。什么样的公司应该上市，什么样的发行方案符合市场的利益，这个要由投资者来评判。而不应该由证监会来决定。

   在当下市场环境下，证监会只负责给出一定上市额度，投资者遴选委员会选择，哪种发行价低且发行股本比例高的方案公司优先上市。这样才能建立起一个相对公平的发行机制，切实的保护投资者利益。才能实现股市由政策市顺利的向市场市转轨。

   证监会即要保护投资者利益，还要不停发新股.其在新股发行这一制度设计上始终没有做到真正保护投资者利益，同时又没有实现新股发行的市场化转轨。管理层治市手段不断的造成股灾，甚至产生了系统性的风险，导致国民财富数十万亿的被蒸发。事实证明这个主管股市的部门已经严重失职。

   管理层不应该简单粗暴的推行一些屡屡伤害投资者利益的股市政策，更应该采取提高技术手段解决股市问题。