独角兽新动向:CDR有重大进展 超百家待上市

 CDR(ChinaDepositoryReceipt，中国存托凭证)推进加速。

   证监会副主席阎庆民周四(3月15日)表示，CDR将很快推出，此前包括交易所、交易平台以及券商等各方，均表态已为CDR业务做好准备。

   Wind统计显示，截至目前在美上市中概股数量已达181家，市值1.59万亿美元，市值超过10亿元的企业数量已达57家。

   另据统计显示，国内未上市“独角兽”中，估值10亿美元及以上的企业数量已超100家，其中至少34家估值超过20亿美元。

   CDR推进加速

   证监会：CDR将很快推出

   证监会副主席阎庆民3月15日在参加全国政协十三届一次会议闭幕会时表示，中国存托凭证(CDR)将很快推出，CDR是解决两地的法律、两地监管的有效措施，有利于已上市、海外退市企业回A股上市。

   对于如何判断“独角兽”企业名单，阎庆民指出，这需要多个部委共同筛选，科技部、工信部有技术参数，需达到标准，涉及工业互联网、人工智能等。

   经济观察报早前援引投行人士分析，监管从2017年底开始就在论证，针对境外上市的企业在沪深交易所推出中国存托凭证，首批8家企业已经确定。其中除BATJ这四家，还有携程、微博、网易以及香港上市的舜宇光学。前七家企业均是中国上市互联网公司领头羊。

   上交所：实施“新蓝筹”行动

   上交所3月15日宣布，2018年将深入实施“新蓝筹”行动，吸引更多优质创新企业选择本所上市。聚焦新技术、新产业、新业态、新模式企业，加强加快优质上市资源培育，突出对BATJ类、“独角兽”企业的上市服务。??

   深交所：预备尽快推出

   在“2018年3·15投资者维权网上咨询”活动上，深圳证券交易所研究所经理陈娟表示，对于CDR，交易所已经研究了很长时间，做产品规则和制度上的准备，只是一直没有抛出来，今年条件比较成熟，预备尽快推出。

   深交所总经理王建军早前已表示，“独角兽”企业的界定没有精确的标准，需要从规则、市场准备、投资者适应等方面做准备，这需要一个调整的过程，需根据市场情况来决定规则推进速度。对于回归A股的境外上市企业，可能会采取CDR(中国存托凭证)的方式，交易所已经研究了很长时间，今年基本具备了推出的条件。

   多家机构已布局

   中介机构方面，已有多家券商透露，对于独角兽板块已有所布局。其中，中信证券3月12日在互动平台表示，公司对高科技公司以及独角兽的融资机会已有布局，会跟进其IPO或发行CDR业务需求。

   平台方面，恒生电子3月14日在互动平台透露，公司正在密切关注CDR业务的相关进展，并做了相应的技术储备。会根据监管的要求，配合交易所和登记公司做好业务的准备及开展工作。

   巨头纷纷表示回归

   而随着CDR业务的持续推进，包括百度、京东、搜狗在内的多家互联网巨头纷纷表态“愿意回归A股”。

   近期，包括腾讯公司董事会主席官马化腾、京东集团董事会主席刘强东、网易董事长丁磊等国内在港、美上市互联网公司均公开表态称，在条件成熟会考虑回A股上市。

   未上市“独角兽”数量已超百家

   根据国信证券解读，CDR是相对于美国存托凭证ADR(AmericanDepositoryReceipt)提出的一种新的金融品种，是指代表海外上市公司股份的凭证。

   根据美国证监会的规定，注册地在海外的公司不能在美国直接上市，因此采取美国存托凭证ADR的方式进行IPO。典型代表如阿里巴巴、百度、京东等公司，1份存托凭证ADR可以代表1股的普通股，也有的公司采取不同的兑换比例。

   对于已经在海外市场上市的海外公司，可以在美国发行ADR的方式进行上市，对于未上市的海外企业，也可以在美国以ADR的方式发行有价证券，募集新资金。

   独角兽新动向:CDR有重大进展超百家待上市(名单)

   瑞银证券中国首席策略分析师高挺此前发布报告指出，中概股通过CDR回归A股的步伐可能加快。如果以现在的市场估值，腾讯等四家互联网巨头按照5%在A股增发，将融资约3700亿，相当于A股2017年全部融资规模的20%，对市场的新增资金有一定的分流能力。

   对于CDR制度推行将给市场带来什么影响，高挺认为，这一制度变革短期内有助于市场提振风险偏好，因为中概股估值不仅限于PE，还有对流量和收入的增长作为主要的考量。一旦上市，低质量公司的估值料将不断下降。

   从目前来看，除香港上市的腾讯外，受CDR制度影响最大的还是美国上市中概股。

   独角兽新动向:CDR有重大进展超百家待上市(名单)

   国信证券统计显示，在信息技术和消费等领域，A股估值要明显高于美股。

   而Wind统计显示，截至目前，美国中概股数量181家，合计市值1.59万亿美元，市值5亿美元以上有80家，而57家市值超10亿美元的企业中，互联网公司就超过20家。

   独角兽新动向:CDR有重大进展超百家待上市(名单)

   而Wind统计整体数据显示，包括各大互联网平台中概股，主要分布在可选消费、信息技术及金融领域，市值规模占美国中概股总市值的比例达59.24%。

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   除中概股外，针对国内未上市“独角兽”，监管层也已有所表态。

   2月28日，多家媒体援引券商人士的消息称，证监会发行部将对包括生物科技、云计算、人工智能、高端制造这四大新经济领域的拟上市企业中，市值达到一定规模的“独角兽”企业，放宽审批时间和盈利标准，走“即报即审”的特殊通道。

   上观新闻此前报道，证监会透露，目前国内独角兽企业中，资产10亿美金的100家左右，20亿美金的不超过50家，接下来准备分批推进A股上市。

   Wind发现，截至2017年底，中国境内估值超10亿美元的“独角兽”企业数量已超100家，其中估值20亿美元以上的企业数量有34家。

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