朱邦凌：发审委如何筛选价值投资标的

 大型科技股纷纷IPO，将改善创业板的上市公司结构。创业板需要培育大型科技股、真正的生态型公司、超级独角兽企业，改变目前缺乏大型科技权重股的状态。

   发审委如何筛选价值投资标的

   发审委如何筛选价值投资标的

   文∣朱邦凌

   11月20日，证监会举行第十七届发行审核委员会就职仪式。在就职仪式上，刘士余主席要求发审委及各位委员要切实把是否服务国家全局战略、是否为投资者筛选出优秀的价值投资标的、是否支持符合条件企业发展壮大作为检验工作的标准。

   那么，新发审委如何为投资者筛选出优秀的价值投资标的？除了成立发行并购重组监察委，监督发审委终身追责，从而让发审委员在IPO中严格把关，防止劣质企业带病蒙混过关之外，刘士余主席还要求“发审委委员只有具备渊博的知识、扎实的专业、开阔的视野、敏锐的眼光，及时拥抱新技术、洞悉新业态，才能履好职、尽好责，把好资本市场的入口关”。

   因此，新发审委需要以专业人士的眼光，让更多的新技术、新业态的新经济公司通过IPO进入资本市场，才能为投资者筛选出更多价值投资标的。无疑，作为国内新经济代表的大型科技股将是一级市场和二级市场的投资首选。引入更多的大型科技股，也是为投资者创造更多的价值投资标的，而这也是IPO的主要目的之一。

   目前，越来越多的大型科技股通过IPO或者并购回归A股，像360回归、宁德时代冲刺IPO，投资者的选择余地越来越大。最近，动力电池“巨无霸”宁德时代首次公开发行股票招股说明书，拟募集资金131.2亿元，本次拟公开发行人民币普通股2.17亿股，占发行后总股本比例不低于10%。由此推算，宁德时代募资后市值约1300亿元。这家国内动力电池第一梯队的企业，即将闯入千亿级市值俱乐部。

   数据显示，2014年、2015年、2016年及2017年上半年，宁德时代营业收入分别为8.67亿元、57.03亿元、148.79亿元、62.4亿元；归属于母公司股东的净利润分别为0.54亿元、9.31亿元、30.22亿元、18.57亿元。从营收和净利润增长方面看，宁德时代都保持了高速增长，在国家大力提倡新能源汽车发展的背景下，未来的增长预期值得二级市场投资者期待。

   宁德时代冲刺IPO，对创业板有着标志性意义，也将是创业板进入大型科技股时代的里程碑。此前，创业板总市值第一股长期被温氏股份占据，多年霸占创业板龙头宝座。2015年，国内最大的畜牧企业温氏集团，通过换股吸收合并大华农，登陆创业板，市值一度超过2000亿，长期成为创业板第一大市值公司。于是，有人感叹，“创业板第一股竟然是个养猪的”，这对一直标榜创业创新、助力新兴产业的创业板是一种绝妙的讽刺!

   如今，温氏股份仍有1437亿市值，紧随其后的是蓝思科技(1046亿)、华大基因(1028亿)、三聚环保(623亿)、乐视网(611亿)。宁德时代一旦成功通过IPO审核，登陆创业板，市值很有望超越温氏，成为“创业板第一市值”!

   大型科技股纷纷IPO，将改善创业板的上市公司结构。创业板需要培育大型科技股、真正的生态型公司、超级独角兽企业，改变目前缺乏大型科技权重股的状态。作为中国新经济的代表，BAT在海外市场风光无限。而在A股市场，创业板的表现却形成强烈的反差，令投资者沮丧。乐视网、网宿科技、掌趣科技、东方财富、同花顺等一批权重明星股纷纷预告业绩下滑。被誉为创业板标杆的乐视网陷入困境，极大地打击了投资者信心。尤其令人啼笑皆非的是，定位创业创新的创业板在经过8年发展后，第一大权重股竟然是养殖行业的温氏股份。

   培育大型科技股，我们可能需要在创业板的定位上作出改变。设立之初，我们将创业板设为二板市场即第二股票交易市场，与主板市场相区别，专为暂时无法在主板上市的创业型企业、中小企业提供融资渠道，是对主板市场的重要补充。而被奉为“美国新经济摇篮”的纳斯达克市场，集中了苹果、亚马逊等大市值科技股。我们的创业板也没有必要拘泥于中小企业，应引入大型科技股，如还未上市的小米等一批独角兽企业。创业板需要更具包容性，容纳更多新兴产业尤其是新业态公司和科技公司，为小米、滴滴、美团、今日头条、蚂蚁金服等独角兽企业设立IPO绿色通道。