马喆：洋河股份就是我们想要的东西

1：双汇发展

   随着中国经济增速的放缓和人口红利的消失，那些平民消费的公司可能越来越像我们眼中的b公司。双汇发展就是这样。其最新市值719.63亿，对应2017年市盈率可能17倍左右，看着并不贵。但我不认为这个价格很有吸引力。我估计未来10年，双汇发展的复合增长率很可能在低个位数区间徘徊。如果我们假定增长率在2%-6%之间，2027年双汇的净利润在51.2-75.22亿之间。如果市场在2027年给予双汇10-15倍的估值，其市值会在512-1128.3亿之间。我们如果在719.63亿买进股票，只能获得-3.35%-4.6%，即使考虑到双汇较高的分红率，这依然不是我们想要的收益率。

   2：洋河股份

   洋河最新市值1342.73亿，对应2017年市盈率21倍，看着至少比双汇贵了25%左右。但洋河不是简单的平民消费，随着茅台五粮液打开高端白酒的提价周期，洋河也将搭上消费升级的班车。中国白酒每年销量700-800万吨，洋河只有20万吨。洋河股份业绩的动力不光来源于提价，更来源于对低端白酒的市场挤压。我估计未来10年，洋河保持13%-16%的复合增长率应该不是难事。这样2027年洋河的净利润将达到217.25-282.33亿，如果2027年市场给予了20倍估值，目前1342.73亿买进股票，将获得12.46%-15.45%的复合收益率。这似乎就是我们想要的东西。

   注：我的博客不推荐股票，仅仅是投资方法的记录和分享。