方泉：刘士余助力漂亮50行情

主政资本市场监管一年，刘士余主席高调亮出“稳、严、进”的施政方针，强调保持IPO增量不动摇，强调严查野蛮人兴风作浪不手软，是有十足底气，是有正负手的。

   首先，支撑股市的宏观经济即使还不能确认复苏，但进一步恶化的概率极小，而供给侧改革的大政方针随着换届的完成势必风生水起地展开和落实，形成越来越被广泛认同的预期，上边有改革的决心，下边一定会有改革的信心。其次，脱虚入实，去杠杆，挤泡沫，明确“房子不是用来炒的”，遏制资本外流，遍观各种大类资产只剩下权益类资产，尤其二级市场泡沫最小，杠杆最少，因而泛滥的民间流动性资金只会越来越多地回归股市。第三，经历过股灾的A股市场，无论历史比较还是横向比照，都凸显出明显的比较价值，上证50市盈率已不足11倍，包括部分中小板、创业板股票的深证100市盈率也才21倍!即3000点上下的股市总体上是安全的，不然养老基金也不会加快入市的。第四，两万亿国家队守在这里托底，有分析认为，经过去年的频繁交易，国家队已腾挪出几千亿的现金，这或许是刘主席最有底气的支撑。因而刘主席高调宣示“稳、严、进”，“稳”是必须的，“稳”也是能够保持的；有了“稳”的前提，才能痛下杀手地“严”，才能果断出手地“进”。

   强调IPO增量不动摇，同时改进再融资规则，严查忽悠式重组，一扬一抑，短期加大了供给，长效的结果自然是提升上市公司质量，串出闪亮的珍珠。而打击兴风作浪不手软，短期压制了股市的活跃度吓退了投机资金，长效的结果自然是强化了价值投资理念。因而这两个偏空的“负手”也会随时间的推移重聚正能量。即使“负手”重得过度时，有国家队保驾护航，这市场肯定是有底的。

   只是在这种明确的政策导向下，“那些套路不管用了”——刘主席说的是兴风作浪的套路，其实也是这个市场过去不同阶段时常变着花样冒出来的短期获取超额收益的盈利模式，如笔者1月专栏文章所述的那些“做庄手段”这些套路，必然是明日黄花，偃旗息鼓。相反，价值投资势必重聚人气和资金，蓝筹股的溢价效应势必酝酿出经久不衰的漂亮50行情。只要我们放平心态，踏实地守在被历史反复证明过的蓝筹股中，一年下来，收益也是可堪告慰的。