港股恐资金流出 紧盯港汇债价

汇丰金融服务（亚洲）投资策略主管刘绍文预警，近期区内资金有减慢流入，甚至是流出的征兆，有机会令港股出现较大幅度调整。他表示，下一步要密切监察港汇及高息债两大指标的变化，以确认资金流出是否已成趋势。这篇文章具有一定的借鉴意义。

虽然港股在上周一曾因忧虑美国在本月加息，单日大泻809点，但市场迅即已经喘定。不过，刘绍文称，市场情绪已见改变，资金有减慢流入、甚至流出区内的风险，美股在急跌后的反弹力亦弱。

刘绍文指，投资者可密切监察港汇及高息债的变化，以预示资金撤走的趋势是否已经形成。他称，区内包括台湾及韩国市场，其MSCI指数近期走弱，汇率亦见转弱。他指虽然港汇暂未见明显转弱，但需作出密切监测，“以现时的情况计，（港汇跌至）7.76或更弱，大家要有些准备。”

除港汇外，刘绍文指，过去一段时间，资金主要泊入债市，小部分则流入股市，故留意债息变化，将可追踪到资金流向。刘绍文称，G3（美国、德国及日本）的10年期债息近期有回升，主因市场对各国央行放水的情绪有变，“英国脱欧后（投资者）预了央行会多放水，但（央行）见金融市场趋稳，所以没有特别想去多放水。”但股市早已大升，投资者炒放水救市，对央行的预期高，美联储更重提加息，吓怕投资者，股市随即大跌。

内房债升幅若缩半需警戒

他表示，投资者可参考内房高息债作监测资金流向的指标，“由年初至今，高息债债价已升7%，如果调整近一半，这就是警戒线。”

本周美国及日本议息，刘绍文认为，周三日本央行公布议息结果更具有启示性。他称：“若日央行未能满足市场预期，资金减慢流入可能会好快反映出来，因为现时不是买经济改善，而是央行放水的力度。”

恒指由6月底英国脱欧公投后的低位约19662点，在不足3个月内已累升18.7%。刘绍文指，今次升浪是由资金流入所驱动，“成也资金流，败也资金流……由脱欧公投时大家讲到会世界末日，到前星期开始市场声音话要睇二万八千点，其实基本因素没有太大改变。”

倘确认走资港股或下试22000

若港汇及债息上均确认资金减慢流入或撤出港股，刘绍文料，港股有机会触发较大幅度调整，或将自近3个月所累升的近4,700点，回调三分一，甚至是二分一，即有机会下试22000点水平。但他相信，有关回调属健康，投资者更可伺机趁低吸纳高息、中港地产及科网等一直获资金追捧兼基本因素有改善的股份。

另外，人民币将于下月正式纳入国际货币基金组织（IMF）特别提款权（SDR）货币篮子，刘绍文认为，中长期会有更多海外资本流入中国，故相信能令人民银行更放心让内地资金流出寻找投资机会。他预期在加入SDR及人币持续贬值的预期下，将会有更多北水涌入港股。