三根阳线真能改变信念吗？

对于“一根阳线改变情绪，二根阳线改变观念，三根阳线改变信念”的股市俗语，兴业证券回顾过去10余年的A股历史经验指出，对上证综指、沪深300指数等偏大盘价值的指数而言，三根普通阳线组合就能够对投资者的情绪产生比较显著的影响。随着阳线实体相对大小的增大，三根阳线对中小创指数带来的市场情绪的正面冲击明显增强。

首先，兴业证券是这样定位“改变信念”的。

改变信念反映到市场层面就是指，在三根阳线这一K线形态组合的前后，市场指数收益率具有显著差异。并且，三根阳线出现之后的市场收益率要显著高于三根阳线出现之前。基于这一定义，选择6个主流市场指数作为研究对象（上证综指，沪深300，中证500，深证成指，中小板指和创业板指）。

以2005年1月4日-2016年5月13日为测试区间，兴业证券测算结果显示，对上证综指、沪深300指数等偏大盘价值的指数而言，三根普通阳线的组合就能够对投资者的情绪产生比较显著的影响。而对于偏中小盘成长且波动性较大的中小板指、创业板指和中证500指数，三根普通阳线所带来的情绪上的冲击显然不够，三根阳线前后的收益差也不显著。另外，从前后5、10、20个交易日的累计收益差可以看到，三根阳线所带来的情绪上的冲击是随时间跨度的变长而逐渐衰减的。

既然三根普通阳线带来的效果是有限，那么三根大阳线的效果又如何呢？

据兴业证券测算，三根中等以上阳线（R>0.3）测试结果显示，上证综指和沪深300指数在三根阳线前后的收益差反倒不显著，而中证500指数、深证成指、中小板指和创业板指在三根阳线前后的收益差更加显著。阳线实体变大所带来的情绪冲击的增强在中小创指数上表现更为明显。

三根大阳线（R>0.5）测试结果显示，随着阳线实体相对大小的增大，三根阳线对中小创指数带来的市场情绪的正面冲击明显增强，而对上证综指和沪深300指数则有所减弱。特别值得注意的是，创业板指在三根大阳线前后的收益差尤为显著，且随时间跨度的增加，几乎没有衰减。

此外，该券商在报告中还指出，相比任意三根阳线结果而言，三根阳线且第一根低开高走所带来的情绪的正面冲击更明显。相反，如果三根阳线且第一根阳线高开，则三根阳线前后收益差别不显著。此外，相对三根阳线而言，两根阳线所带来的情绪上的正面冲击明显偏弱，不足以改变投资者信念。