国债创下两周最大跌幅 降准预期降温

央行首席经济学家马骏为央行旗下《金融时报》撰文。文章对降准的有效性提出质疑，并称降准力度不宜过大或过于频繁。受此影响，市场对央行货币宽松预期下降，国债现券和期货价格双双下跌，现券价格创两周最大跌幅。

截至目前，十年期国债活跃券150023收益率攀升4个基点（bp）至2.84%。本月初至周一，该期限国债收益率从3.05%位置，跌至2.80%附近，幅度超过20个基点，约为今年全部跌幅的四分之一。

与此同时，十年期国债期货主力合约T1603价格早盘盘中跌幅达到0.23%，目前微跌0.06%至100.13，五年期主力合约TF1603价格早盘盘中跌0.12%，后收复跌幅。

彭博援引上海耀之资产管理公司首席运营官WangMing称，“看来央行在运用降准工具上将更为谨慎，这会降低市场对进一步货币宽松的预期。”

马骏今晨表态：

由于我国金融创新加速，市场预期在引导金融行为中的作用也越来越大，数量指标(如M2)与价格指标(如利率)的对应关系就逐步被打破了，因此，“降准必然导致融资成本下降”的观点未必成立。

如果降准力度过大或过于频繁，会导致境内短期利率过度下行，因此可能加剧资本外流，使得本来希望看到的通过降准提高货币乘数、扩大流动性的效果被对冲。