离岸人民币盘中暴涨超400点 两岸价差大幅缩窄

离岸人民币兑美元周四(10月29日)高歌猛进，汇价暴涨逾400点。包括马来亚银行在内的投行指出，在人民币纳入IMF的特别提款权(SDR)货币篮子评估的关键时刻，需要人民币在岸、离岸汇率价差收窄，央行可能对离岸人民币市场进行干预。

日内，离岸人民币兑美元一路走高，汇价从6.4024最高升至6.3607，升幅超过400点，有望创下自9月10日以来的最大单日涨幅。截至发稿，离岸人民币兑美元报6.3632。而今日在岸人民币兑美元手报6.3566，价差从昨日的421点缩窄至66点。

从最近的离岸和在岸人民币兑美元走势来看，汇差有扩大迹象。在IMF最终评估人民币纳入SDR进入冲刺之际，央行或许希望在岸、离岸汇率价差收窄。

马来亚银行外汇分析师FionaLim稍早接受采访时称，要让人民币加入IMF的SDR货币篮子，人民币在岸、离岸汇率价差就需要收窄，也就是说可能需要对离岸人民币市场进行干预。

距离IMF最终评估人民币是否纳入SDR还有不到一个月的时间。据外媒报道称，IMF已告知中国，人民币有望纳入SDR货币篮子，成为储备货币。中国官员已着手准备庆祝声明。

日内，渣打(StandardCharteredPlc)策略师张敬勤和刘洁就认为，人民币纳入SDR货币篮子的几率超过90%。

两位策略师指出，“人民币现已满足了纳入SDR货币篮子的所有技术要求，政治方面的问题也大多得到了解决。”

他们预计，一旦人民币得以纳入货币篮子，随之而来的资本流入会在很大程度上抵消近期的资本流出，因此美元/人民币近期出现大幅上扬的实质性风险颇为有限。

他们同时称，一旦人民币被纳入SDR货币篮子，2016年至2020年每年可能会有至少1%的外汇储备转为人民币资产

法巴银行(BNPP)的新兴市场策略分析师WikeGroenenberg在研究报告中说，根据IMF对SDR篮子货币权重的计算方法，若人民币得以被批准纳入，其权重最终应能达到14%左右，初始权重则更有可能在8%-11%。

Groenenberg认为，一旦人民币如期加入IMF的一篮子特别提款权货币，那么在五年后的下一次审查中，IMF可能会将人民币权重上调。因人民币首次加入、资本项目尚未完全可兑换，因此其初始权重可能会被低估。不过，随着中国经济的发展，人民币在国际交易中的使用程度还会提升，此后其权重也会被进一步上调到合理水平。

民生宏观团队今日表示，我国面临11月SDR投票，央行将会有较强的维稳意图，不会允许人民币短期内有较大的贬值幅度。

对汇率的压力角度，内部看，三季度GDP破7%，工业、投资、利润等数据继续不佳，央行降息降准，人民币息差降低，资产配置仍旧荒；外部看，美元加息早晚落地，人民币相比其余新兴市场货币仍旧较强势，并且考虑到大型国有银行或可能有在现货市场抛售美元干预同时与央行达成远期协议以对冲仓位的做法，人民币未来或将面临贬值预期再次袭来的冲击。

综上，SDR水落石出之前，人民币汇率将会继续稳定，但人民币贬值预期并未销声匿迹，还会卷土重来。