上证指数会不会因道琼斯指数走势恶化受显著影响

市场必须关注也正在关注，上证指数会不会因道指走势恶化而受到显著的负面影响，因为这关系到未来的投资。关于这一点，笔者从以下几方面给予分析：

上证指数与道指技术走势不同

尽管中美两国经济上最近许多年变得互相交融了，但由于两国股市的出生日期并不相同，其技术走势存在较大差异。举个例子来阐述一下：

以最近的走势为例，2008年，美国发生金融危机以后，两国股市都发生了较大幅度的下跌，但相比之下，中国A股下跌幅度更大，创下了当时全球股市跌幅之最，市场不禁要问，为什么美国发生金融危机，中国反倒更受其害？

笔者对此的看法是：中国股市仍然是一个很年轻的股市，既缺乏有效监管，也缺乏成熟的机构投资者。经历过的人们会注意到，当时市场投机主力主要就是公募基金，公募基金在牛市阶段时，其持仓水平普遍在95%以上，有的更高，接近满仓，从这种操作水平分析，是一种典型的大散户水平。当股市开始下跌后，他们已经没有能力维护所持有的股票的稳定，到了3000点以后，这种持仓水平仍然没有多大改观，反而加速抛售，并达到了1664点，才止住了跌势，而此时，公募基金的持仓水平严重下降，有的几乎清盘，其发行的基金达到了2角钱左右。

从监管角度分析，更是谈不上任何的严格和成熟，当时的部委级官员都出来喊话，称股市存在严重泡沫，有的还主张征收资本利得税，市场声音一片嘈杂。

从市场心理来分析，当时的主力机构普遍对中国经济缺乏独立的分析，全凭国外走势来指引，全球最大的经济体美国发生金融危机，市场理所当然地失去了任何心理支撑。

2008年金融危机爆发后，2009年全球股市都出现了强劲的反弹，但经过6年后发现，美股一直维持了6年的牛市，中国却只有2009年反弹了，之后依然在熊市中挣扎，直到2014年6月才结束熊市。

那么为何会出现如此不同的走势差异呢？主要的原因就是技术走势不同。从基本面出发来研判的话，自1970年这个周期，美股以及欧洲股市的周期是一致的，走势基本相似，但略有强弱差异，从经济上来分析，欧美也确实互联互通，走势一致也就不奇怪了。欧美经济强国G7是当时全球经济的主要代表，而中国还仅仅是一个发展中国家。

所以，中国的上证指数代表着中国的经济走势，而美股以及欧股则代表着绝大多数的G7国家的经济走势。

从量化角度来分析的话，当时的中国GDP在2007年时的排名还处于德国和日本之后，对全球经济的影响力也远不及G7国家。但当中国的GDP接连超过德国和日本后，情况发生了很大的不同，现在，中国的经济影响力已经排名第一了，虽然绝对值还不及美国。

G7国家经济即将被金砖五国超越

时间指针指到了现在，再来看一个现象，以中国为首的金砖五国GDP总和，仅比G7国家经济总量略微低了几百亿美元，这表明，从全球经济来看，世界发生了实质性的变化。从未来发展趋势看，金砖五国的经济总量在2016年就会超过G7国家，成为名符其实的新兴经济力量，同时，从中国经济改革看，由于改革的原因，特别是中国提出了“一带一路”战略，金砖国家以及“一带一路”沿线国家的经济都将受益于该战略，而以美国为首的G7国家经济却处于明显的衰落状态，美国总统奥巴马在任7年，甚至没有推出一项重大经济政策，欧洲经济因欧债危机爆发后，经济也较低迷，日本GDP已经连续三个季度负增长了，加拿大连续两个季度负增长，连续两个季度负增长，表明经济处于衰退当中了。

中国经济未来的支撑点还有不少，比如：互联化+带来的增长，电商带来的增长，国企改革后，特别是优质资产不断向上市公司注入带来的业绩增长预期都十分明显，手机以及借助手机平台的电子商务，中国排在了全球之首，娱乐业的增长同样位居全球增长之首，汽车业中国的产销量位居全球之首，新型电动汽车以成倍的速度在增长，城市地下管网改造以及棚户区改造等，对GDP的拉动仍然相当可观，高铁的竞争力不断提升，核电、太阳能、风能等新能源取代火电的速度也正飞速增长。特别是，“一带一路”战略的实施，已经令处于钢铁、煤炭、水泥、有色等行业从底部“起死回生”，毛利率小幅回升。中国的农业正在走向规模化，而与俄罗斯合作的结果，中国农业更加确保了人口大国的粮食安全。

这些良好的经济基本面将继续支撑股市走牛，相比之下，从全球经济看，除了中国在大力推行经济改革外，还看不到有国家能够如此大幅度地进行经济改革。

据9月4日美国公布的非农数据，美国8月非农增加17.3万人，远低于市场预期的增加22万人。还有一项数据显示，美国8月劳动参与率创1977年以来低位，这意味着美国约9400万人不找工作。

经济基本面决定了未来股市的走势将会出现分化

中国股市的机构投资者明显比2008年更加成熟，自2014年7月开始的这一轮牛市中，中国的投资机构们开始以中国自身改革基本面推升股指，虽然最近因恶意做空导致了下跌，但技术面与道指等G7国家明显存在差异，以上证和道指为例，从周K线做个简单的分析就能看出走势的不同，见下图。

从图中可以看出，上证指数虽然从高位下跌了，但仍然处在下方的均线支撑中，这条均线是一条价值线，它与算术平均线以及其它均线不同，算术平均线和其它的均线，代表着价格的起落，牛市中显著偏离价值线，而价值线走势缓慢，其走势一旦确立，在较长时期内不会改变。

从道指周线走势图同样可以看出，目前的道指明显处于价值线下方，价值线也开始向下拐头，并将长期压制道指。

所以，从中长期走势看，由于中美两国的经济基本面不同，其走势也将出现分化，即上证仍然处于向上的运行格局当中，而道指则受技术压力长期处于向下的调整之中。从这一点看，中国机构投资者也不会因道指的负面走势影响投资决策，虽然在开盘时会出现一些诸如低开等特征，但不会改变上证指数向上的独立运行本质。

所以，笔者通过对上证指数和道指的技术走势对比认为，上证指数不会因道指走势恶化受到显著影响。