宽松货币政策是央行必然选择

上周六，央行宣布下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。在经济通胀双双偏弱的格局下，这是降息周期的延续。未来降准降息仍可期待，货币宽松有望延续。

经济增长表现开始趋稳，中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心发布数据显示，2015年2月，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.9%，比上月微升0.1个百分点，表明制造业收缩幅度收窄，也高于市场预期的49.7%。汇丰制造业PMI也继续创出新高，2月汇丰中国制造业采购经理人指数（PMI）终值为50.7，创七个月新高。此外非制造业表现也转好，中国非制造业采购经理指数（PMI）为53.9%，比上月上升0.2个百分点，高于荣枯线3.9个百分点，表明我国非制造业继续保持平稳扩张势头。

物价方面，尽管全球油价从底部有所反弹，但幅度不足以有效减小当前国内通缩压力，国内PPI仍处于大幅负区间，CPI已经连续两个月跌破1%，对抗通缩压力将是当前货币政策的主要矛盾。

上周六，央行宣布，自2015年3月1日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至5.35%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.5%。在经济通胀双双偏弱的格局下，这是降息周期的延续，后续宽松仍可期待。降息有利于降低金融机构贷款实际利率和企业贷款融资成本，也有利于刺激消费，降低经济失速风险。未来降准降息仍可期待，货币宽松有望延续。

尽管中期看市场空间仍然较大，货币政策放松仍会继续，市场利率有望继续回落，提升股市的投资价值，但是此前上涨幅度已经较大，受制于杠杆资金限制政策和估值已经不低，因此本轮降息的上行幅度远不如去年11月。配置上还需维持均衡配置，板块上环保上涨幅度可能更好于大盘蓝筹。当前，大盘蓝筹股一枝独秀的状况已经改变，二线蓝筹、中小板和创业板普遍上涨，在投资结构上，配置应更加均衡，以适应新的板块轮动行情。电网、油气管网、和新能源等环保主题外围板块也可以适当配置。