美股评论：联储看不见的通胀

在本周的会议上，联储的官员们将着力研究劳动力市场的情况，以确定他们到底该如何逐步收回自己史无前例的刺激计划。从他们近期的公开表态看来，我估计他们将不会多在乎通货膨胀。

当然，这不是说他们彻底无视通货膨胀。正如本周的数字将显示的，以政府的生产者价格指数和消费者价格指数为参照，通货膨胀的威胁几乎是不存在的，而这便会让货币政策制定者们感到烦恼了，甚至可能会让他们因此而暂停缩减。

其实，这也就是说，他们真正担心的，反而可能是通货膨胀的不充分。很多时候，通货膨胀都是联储必须应付的最大威胁，因此这样的说法颇有点异端的味道。比如美国的1970年代和1980年代，通货膨胀造成了怎样的影响，大家都不陌生，更不必说德国的1920年代。

或许，生产者和消费者价格指数都在显示通货膨胀极端温和，可是，在现实世界当中，生活成本正在不断快速增长，这也是不争的事实。

如果你不相信，不妨去询问一下那些依靠固定收益为生的人。他们会告诉你，想要支付全部账单正变得愈来愈困难。他们有充足的例子来证明自己的说法。

食品价格大幅度上涨，尤其是牛奶和许多其他每天都要下肚的东西。医疗健康开支大幅度上涨；保费和匹配供款在大幅度上涨……公用事业(1757.838,13.03,0.75%)账单也在涨价，还有销售税和房产税。你还可以继续加入大学教育、公共交通，以及其他所有普通家庭必须面对的开销。

新车价格也在上涨，尽管这一点从价格指数当中是看不出来的。这是因为，涨价是以和品质提升相匹配的形式出现的，比如有了倒车摄像头、车灯自动调光器，以及各种功能的报警器等等。

换言之，你花的钱是多了，但你得到的也多了，指数就几乎没有什么变化了。

在其他若干地方，都可以找到政府的统计人员没有捕捉到现实趋势的例子。比如，商品包装量缩水就是很常见的。你花了和以前一样的钱，但买到的东西却没有以前多了。这是企业常用的方法，他们不愿意明着涨价来刺激消费者。

再有，产品稀释则有点诡计的意味了。比如沐浴液和洗涤剂等，企业会加入更多的水，其实是降低了产品的效力。既然鸡都可以注水来增加重量，冰淇淋加水自然是多多益善。

最后，调查人员往往无法捕捉到购买行为模式的变化，更无法判定这种变化是一种长期趋势使然，还是眼下的价格上涨造成的。这方面的典型例子就是，当牛肉变得昂贵了，人们就会多吃鸡肉，少吃牛肉。

考虑到劳动力市场的疲软，以及联储心中通货膨胀过低的印象，如果联邦公开市场委员会投票决定保持稳健不变的政策，你千万不要感到吃惊。

毕竟，如果联储的言论真是他们思想的体现，这就是他们唯一合乎逻辑的政策选择。