CPI涨幅回落难言调控更趋宽松

华龙证券认为，7月CPI同比上涨1.8%，涨幅继续小幅回落符合预期，但CPI下行并不意味着后续调控方向会更加宽松，对经济增长、就业问题的关注才是促使政策定向微调的原动力。

华龙证券认为，综合来看，前期食品价格下降明显、油价下调和PPI负增长的传导是影响CPI下降的主要因素。需要注意的是，作为世界主要粮食出口国，美国近期出现严重的旱情，期货市场上玉米、大豆等涨幅已经超过五成。未来食品价格继续下行空间可能有限，加上翘尾因素下滑较快，7月CPI涨幅有可能成为全年的低点。此外，全球大宗商品价格的疲软表明未来几个月PPI环比增长势头仍然疲弱，不过下滑幅度可能将缩小。

华龙证券还认为，7月份非食品价格环比上涨0.2%。其中，水、电、燃料价格上涨1.4%。从目前居民用水、电、气改革方案来看，预计这些方案将推动非食品类价格缓慢上升。