欧债危机将不断“贴创可贴”

美欧皆需财政发力欧元区无解体之虞

尽管日前希腊退出欧元区的问题暂时得以暂缓，但美国财政部前副部长、深发展前董事长法兰克·纽曼在接受中国证券报记者采访时认为，由于缺乏统一的银行体系等根本问题，欧债危机只能是处于不断“贴创可贴”的过程中，虽然创可贴越来越大，却不能解决根本问题。

他认为欧元区解体可能性不大，但欧元区的范围有越来越小的可能。对于目前疲软的全球经济，纽曼认为美国等发达经济体走出困局的办法就是像中国一样，加大财政投资，而不是采取财政紧缩政策。

欧元区解体可能性低

中国证券报：希腊目前已经承诺将致力于留在欧元区，你认为欧债危机是否可以告一段落？此前有悲观观点认为欧元区甚至会解体，这种可能大么？

纽曼：如果说一些国家离开欧元区，我觉得不会意外，但欧元区解体不太可能发生。目前，欧元区有一些结构性问题，并没有被外界所重视，这将导致欧债危机难以得到根本解决。

首先，欧元区没有统一的银行体系。意味着一个人在希腊、西班牙有存款，可能会将其转移到德国等银行，这使得希腊等国家资金外逃的现象难以制止。相比之下，中国和美国都有自己的财政系统和银行系统，即便出现存款从银行转移仍然会留在本国。因此，如果统一的银行体系不能在欧元区建立，麻烦就难以解决。

其次，因为希腊等国难以控制欧元供给，导致其国债可能会出现到期无法用欧元兑付现象。因此这些国家国债风险很高，而中国和美国国债到期后，钱都会回到本国银行，而且政府一定会保证国债安全。

中国证券报：建立统一的银行体系，目前在欧元区可能吗？

纽曼：从技术上说，在欧元区建立统一的银行体系是可行的，但政治上是否行得通则是另外一回事。相比银行体系，欧元区各自独立的国债问题更加难以解决。因为欧元区的国家签订协议，更像美国各州之间的协议，而美国一个州发行债券是没有担保的，因为只有中央政府才能有效控制钱的流动。

我认为短期内，欧债危机不太可能彻底解决，还需要不断“贴创可贴”。在欧元区，不论是政治还是人们的生活方式都不一样。如果希腊人不愿意德国人去指挥他们的生活，那么德国人也不想为希腊人的生活方式埋单。

危机时刻政府要敢花钱

中国证券报：此前美联储发表一系列声明，称对美国经济前景感到担忧，但并未采取进一步刺激措施。你认为近来的美国经济有起色吗？

纽曼：美国的经济在好转，但好转的速度太慢。奥巴马当政后，确实在做一些有益经济复苏的事情，但他的立场并不像中国政府那么强硬。一般来说，奉行私营经济发展的自由主义是对的，当私营经济发展良好时，政府可以在旁边微笑观看。但金融危机开始后私营经济陷入困境，此时就需要政府通过加大财政投资来拉动。然而，除了中国推出4万亿经济刺激计划以外，其他一些发达经济体都过分保守，不敢花钱。

虽然中国经济在某种程度上也出现了“投资后遗症”，但我们要记住没有任何一个措施是完美的。相比美国，中国的经济刺激计划成效很显著，值得学习。

中国证券报：你认为如果要走出目前的经济困局，就需要各国政府加大投资力度吗？

纽曼：是的。2008年金融危机以后，中国再度证明了国家消费可以促进经济增长。目前，中国出口出现下滑，政府也应该再度进行投资，但也许不再需要4万亿这么高的额度，并且可以把钱花在建设医院和学校等基础设施建设方面。

总体而言，中国的基础设施建设还有很大投资空间。相比之下，美国的基础设施建设虽然已经完成，但机场、高速公路等都比中国老化，现在仍可以启动翻新工程，从而拉动投资。这就像冬天需要开暖气，夏天才需要开空调一样。然而，美国现在的误区是普遍认为即便外面的温度只有5度，也要开着空调采取紧缩财政政策。这主要是由于美国国会对增加国家债务感到很恐惧，他们担心纳税人今后不得不交更多的税。然而美国历史上，财政赤字已持续多年，却从未把国家拖垮。国家债务和私人债务不一样，政客把两者等同起来是不对的。

美国政府不敢花钱投资，也是受到了欧元区的影响。美国没有意识到，欧元区的金融系统和美国差距非常大。国家债务危机这个词对于欧元区的希腊、西班牙来说是合适的，但对于有独立金融体系的国家来说不是问题。

截至目前，美国的货币政策已经做了很多，现在需要的是在财政政策下功夫，包括加大国家投资、减税以及拉动消费等。虽然会增加财政赤字，但我认为这些措施将利在长远。