穆迪、标普警告中国房地产开发商流动性恶化

24日，世界三大评级机构中的穆迪和标准普尔不约而同发布报告称，中国房地产开发商的流动性逐渐恶化。

标准普尔在题为《信用分析：信托贷款和境外债务风险暴露较高的中资地产商面临挑战》的报告中称，2012年初，中资开发商面临的局面是今年到期的债务规模处于高位且流动性遭到削弱。另一方面，房地产销售前景疲弱，再融资状况困难，财务状况疲弱的中资房地产开发商今年可能将面临生存考验。

标准普尔信用分析师李国宜表示：“开发商的借款成本普遍上升，且融资渠道减少，削弱其盈利能力和现金流。尽管部分公司的评级较高且能够进入境外贷款市场融资，但它们也面临比以前更高的利率和更短的贷款期限。”

该机构另一位信用分析师陆枫表示：“2012年中国房地产开发商面临艰难的抉择。对于那些拥有大量即将到期债务和面临境外债务、信托贷款再融资风险的房地产公司而言，它们可能将通过激进降价推动房地产销售或出售资产。”

穆迪投资者服务公司副董事总经理蔡承业称：“我们评级的29家中国房地产开发商的流动性状况在逐渐恶化。最新的压力测试显示，11家开发商的流动性疲弱，而2011年12月时仅有4家出现这种情况。”

他指出：“流动性恶化的具体原因是，在销售放缓及库存增加的情况下，开发商的短期债务上升，而2011年底的现金结余却低于预期。”

穆迪评级的29家开发商中，今年到期的短期债务总额达到人民币1590亿元，较2011年12月压力测试时增长了23%。其中境内债务为人民币1280亿元，境外债务为人民币310亿元。

标准普尔称，2012年许多获评级开发商面临较高的再融资风险，特别是那些信托贷款和境外债务在到期债务中所占比例较高的开发商。李国宜表示：“开发商的借款成本普遍上升，且融资渠道减少，从而削弱其盈利能力和现金流。尽管部分公司的评级较高且能够进入境外贷款市场融资，但它们也面临比以前更高的利率和更短的贷款期限。”