兼顾国际环境 货币政策或增强灵活性

北京时间11月30日晚间，全球发达经济体六大央行发布声明联手释放流动性，与此同时，我国央行也宣布下调存款准备金率。分析人士表示，上述举措不排除是几大央行的协调行为，短期内有助于刺激经济、提振信心，但是世界经济能否实现复苏还要取决于欧美债务危机的发展状况。中国国内货币政策在坚持稳健的基调下，应兼顾国际市场变化，适时微调。

多国央行释放信号提振信心

11月30日晚间，我国央行宣布下调存款准备金率0.5个百分点，这是近三年来我国首次下调存款准备金率，将有助于缓解市场资金面紧张的局面。

无独有偶，同日美联储联合欧洲央行、日本央行、英国央行、瑞士央行和加拿大央行共同宣布，将美元互换利率下调50个基点，自12月5日起生效。此外，英国央行、日本央行、欧洲央行和瑞士央行将继续提供三个月流动性操作。

这仅仅是巧合，还是为提振经济，全球央行联手的一致行动？光大银行首席宏观分析师盛宏清认为，在全球经济联系日益紧密，各国政策互相影响的当下，不排除上述举措是中国央行与国际几大央行的协调行为。

中金公司首席经济学家彭文生认为，央行选择在这个时间点下调存款准备金率，最主要的考虑是给出一个明确信号，提振市场对经济增长前景的信心，尤其是针对近期欧债危机的演变给中国经济带来的挑战不断增加的情况下。

近期全球经济不确定性增加，全球投资者的避险情绪上升，对安全的流动性需求增加，在海外体现为对美元流动性的需求增加，在国内体现为资本外流压力有所显现。

彭文生指出，美联储联合欧洲央行等主要发达经济体的货币当局，调降美元的互换利率，也是针对当前恶化的国际经济市场环境发出的明确政策信号。

受到几大央行释放流动性的消息提振，欧美股市飙涨，1日沪深股市也出现大涨。

欧美发达经济体释放流动性，会否导致新兴市场国家面临“热钱”冲击的风险加大？对此，盛宏清认为，由于国内外汇差、投资收益等吸引力减少，短期内海外流动性不会通过资本和外汇渠道对中国资金池产生太大冲击。

但盛宏清同时认为，欧美央行联手释放流动性对全球经济复苏所能起到的作用有限。他指出，这个政策必须与欧洲一揽子债务解决方案和美国的“减赤”长期规划紧密结合，必须能促进自身实体经济增长，否则可能最终不了了之。

需密切关注外部环境演变

对于下一阶段国内的政策走势，彭文生认为，需要密切关注宏观经济发展，尤其是欧洲债务危机的演变。他认为，在维持稳健货币政策的基调下，2012年政策的关键词是“灵活性”。

外汇局国际收支司司长管涛曾撰文指出，从全球范围来看，由于财政整顿的压力，宽松货币政策将成为发达国家刺激经济、稳定金融的重要手段。未来国际市场将维持低利率状态，全球资金较为充裕。但鉴于中短期世界经济前景不明、国际金融市场大幅震荡，以及资产泡沫后银行、企业和家庭修补资产负债表的需要，不排除出现阶段性的全球流动性偏紧局面。我国宏观调控应兼顾国际市场发展变化，适时微调，避免出现国内与国际紧缩的“双碰头”，导致经济“硬着陆”。

央行在《三季度中国货币政策执行报告》中也提醒，当前国际金融危机深层次影响继续显现，主要发达经济体仍处于去杠杆化过程中，主权债务等问题持续恶化，发达国家银行体系受到严重威胁，复苏过程不稳定、不确定因素增大，并可能通过贸易、资本流动以及预期等渠道影响中国。总体来看国内外环境十分复杂，需要密切关注国内外形势的发展变化，加强系统性风险防范。

来源：上海证券报