峰会成果对市场支撑有限

　欧盟峰会达成多项一致，但细节均推至11月财长会议商议。笔者认为，峰会无实质性利好，对市场支撑力度有限。

　　其一，提高银行资本充足率至9%，资金来源如下：市场—政府—EFSF，更大可能性是EFSF。而资金缺口将迫使银行出售资产，造成信贷紧缩，影响经济复苏。

　　其二，EFSF通过杠杆扩容，扩容后约1万亿欧元。杠杆化基础在于其信用评级，但法国已遭穆迪警告。若其丧失3A，EFSF不仅规模缩水，评级也会下调，因此扩容效用几何，目前难以评估。

　　其三，希腊债务减记50%，并获1000亿欧元援助。希腊债务减记50%将给银行系统带来巨大冲击，而在资本充足率要求提高之后，将会引发大量小型银行倒闭，大型银行也需要援助，而这最终还是要落到EFSF身上。

　　从上述内容可以看到，EFSF扩容才是重中之重。而其本身不能印钞，欧洲央行在德国的压力之下也拒绝承担责任。故而在其资金缺口逐步扩大、出资国被卷入债务危机的担忧与日俱增的情况下，扩容仍困难重重。笔者认为，峰会虽达成了初步一致，但上述问题仍存，解决危机仍遥遥无期。回归到商品市场而言，市场反弹动力不足，上行将难以持久。

来源：经济参考报