需求回升 2017年国际钢材价格将延续回升格局

『 简要： 2016年，国际钢市结束了持续下滑局面，进入了回升阶段，预计全球钢材市场由此进入新一轮的上升通道。2016年，全球钢材市场呈现阶梯状上升格局，根据CRU全球钢价指数测算，与年初相比，全年全球钢价涨幅高达49.7%，钢价指数快速回升到2012年9月份的水平。2016年伊始，全球钢材市场就进入上涨格局，北美和亚洲市场越涨越快，钢厂持续提价，这种上涨势头在4、5月份宣告结束，转入了长达半年之久的回调整固阶段，此后在11月份之后，再度加速上涨，同期，欧盟市场的上升节奏较为稳健。整体来看，2016年全球钢材市场结束了长期以来的下跌格局，重启上升通道模式。随着钢市的回升，预计2017年全球钢材需求也将回升，预计2017年国际钢市将在迂回曲折中延续回升格局。』

　　一、2016年国际市场运行概况

　　2016年国际钢材市触底回升，整体上呈现阶梯形上涨格局。12月份CRU全球钢材价格指数为176.9点，与今年初的118.2点相比，涨幅高达49.7%。从回升的节奏来看，大致可以分三个阶段：第一阶段为快速回升期，持续了三个月时间;第二阶段为回落整理期，从4月份到10月份，持续半年之久。第三阶段为加速上涨期，从10月份直至年底(详见图1)。

　　图1 2016年全球钢市运行阶段划分

　　第一阶段：快速回升期(1-4月)

　　该阶段持续了3个月。经历了长期的下跌之后，亚洲市场与2015年11月份开始步入筑底后缓慢回升阶段，北美市场也在12月份快速止跌回升。2016年开端，国际钢市延续这种回升势头，进入了止跌回升的阶段。1月份，北美钢厂以废钢价格反弹为契机，展开一波声势浩大的提价，带动北美市场强势止跌反弹，欧洲市场也展开了15-30美元(吨价，下同)的提价，亚洲市场上，中国国内市场也迎来了一波强劲反弹，4月份，中国市场受期货市场爆拉的推动，中国现货市场再度迎来钢价飙升，短短一个月内中国国内综合钢价水平上涨了21%。这一阶段全球钢材市场进入了全面回升模式(详见图1、2)。

　　图2 2016年CRU区域钢材价格指数走势图

　　第二阶段：回落整理期(4-10月)

　　由于4月份中国市场的非理性暴涨，使得中国钢价上涨速度过快，市场在进入5月份后进入了快速回落整理期，5月份出现了暴跌，带动亚洲市场回落。暴跌之后，中国国内市场回归暴涨之前的水平，于是亚洲市场快速触底，再度进入缓慢筑底回升的阶段。

　　亚洲市场4月份的暴涨，给北美和欧洲市场极大鼓舞，在亚洲市场开始快速回落的5月，北美和欧洲市场继续上涨，北美市场也出现了快速上涨格局，进入5月份，北美市场和欧洲市场同步回落(详见图1、2)。

　　第三阶段：加速上涨期(10-12月)

　　进入11月份之后，全球钢材市场经历了为期半年之久的回落整理，再度转入全面加速上涨期。首先亚洲市场，经历9月份回落之后，10月份已经开始再度回升，中国市场在11月份大幅飙升，中国国内综合价格水平月环比飙升16.9%，由此带动亚洲进出口市场价格快速上涨，日、韩等诸多亚洲钢厂也开始上调后期报价。北美市场，受到鼓舞，钢厂开始调价提振市场，11月北美钢厂对扁平材开战了三轮价格上调，累计提价总幅度为100-110美元，推动北美扁平材市场价格快速上涨，长型材市场也在中旬之后陆续提价，北美市场正式进入快速回升阶段。欧洲市场，尽管需求回升并不明显，但是受反倾销案影响，欧洲进口资源减少，随着买家重返市场，欧洲钢厂也开始提价推涨市场。全球钢材市场再次进入了加速上涨阶段(详见图1、2)。

　　二、2016年全球钢市主要特点

　　纵观2016年全球钢材市场的主要特征，主要体现在三个方面：(1)2016年全球粗钢产量分化，全球总量同比略增。(2)中国钢铁产能全球占比再创新高。(3)钢铁贸易战愈演愈烈。(4)区域市场分化格局依旧存在 趋同性增强。

　　1、2016年全球粗钢产量分化 总量同比略增

　　世界钢铁协会的统计数据表明，2016年1-11月份全球粗钢累计产量为14.7亿吨，同比增长0.4%。分区域来看，区域市场粗钢产量增减不一，其中北美和欧洲市场继续下降，亚洲市场小幅增长。

　　欧盟，1-11月份累计产量1.5亿吨，同比下降3.5%。北美，1-11月份累计1亿吨，同比下降0.8%;南美1-11月份累计3622万吨，同比下降10.9%。亚洲，1-11月份累计10.1亿吨，同比增长1.3%;中东产量255万吨，同比增长43.6%，1-11月份累计2658万吨，同比增长6.7%;非洲产量为102.1万吨，同比增长7.2%，1-11月份累计1113万吨，同比下降5.9%。

　　2015年，全球粗钢产量或结束了自2009年以来持续高速增长，出现了产量下跌。2016年，随着全球市场的回升，部分区域市场产能小幅释放，但是整体上与去年整体持平，这种产能供应状况有利于国际钢材市场维持回升趋势(详见图3、4)。

　　图3 历年国际月均粗钢产量(万吨)

　　图4 历年国际月度日均粗钢产量(万吨)

　　2、中国钢铁产能全球占比再创历史新高

　　2016年，中国粗钢产量全球占比仍处于历史较高水平，维持在50%以上。2016年4月份中国粗钢产量全球占比再创历史新高，为51.46%，打破了2014年8月曾创出51%的历史最高水平。整体来看，中国国内市场产能释放对价格上涨较为敏感，表现为价格下滑时，产能并不会有明显下降，但当价格上涨时，中国国内产能释放将会明显加大(详见图5)。

　　图5 中国粗钢产量占全球产量比例

　　3、钢铁贸易战愈演愈烈

　　2016年较为重要的一个特点是，在钢铁业极度不景气情况下，为了保护本国钢铁业，钢铁贸易战此起彼伏，其占据全球产量半壁江山的中国市场屡屡遭遇海外市场的反倾销挑战。

　　美洲市场，为阻止大量中国钢材进入市场，墨西哥与美国、加拿大等北美国家一道，针对中国多个主要钢产品发起反倾销，2016年以来更有加速之势，包括热轧板卷、冷轧板卷和盘条等。美国市场的钢铁贸易战已经在前几年就陆续打响，中国的管材、建筑钢材等品种已经被美国贸易保护大棒隔离在美国市场之外。

　　欧盟市场在2016年展开史上最严厉的反倾销举措，年初，欧盟决定向原产于中国的螺纹钢征收高达13%的关税。2月份欧委会宣布，为保护欧洲钢铁行业免受人为压低价格的廉价产品竞争，决定对来自中国和俄罗斯的冷轧钢板征收临时反倾销税，对中国产品的征税幅度为13.8%至16%，对俄征税幅度为19.8%至26.2%。6月初，欧盟最终裁决对中国冷轧板卷征收19.8%-22.1%反倾销税，明显高于2月份征收的13.8%-16%临时反倾销税率。在2月份开征临时反倾销税后，尽管出口量明显减少，但一些出口商还能继续出口，而最终反倾销税率上调到19.7-22.1%之后，出口变得不再可能。10月中旬，欧洲钢铁业的逾50位负责人于当地时间10月18日敦促欧盟各国，面对进口中国廉价钢材的压力，加强欧盟的贸易保护措施。整体来看，欧洲市场的反倾销力度正在朝着美国标准靠近，中国的钢材出口市场遭遇更加严峻的形式。

　　即便是在亚洲市场，2016年也有很多亚洲国家对中国钢材出口产品实施反倾销举措。例如印尼就计划对中国线材展开反倾销立案调查，再如印度，6月份印度商工部决定对原产于或进口自中国、日本、韩国和乌克兰的冷轧合金或非合金钢板产品作出反倾销肯定性初裁：涉案产品的倾销对印度国内产业造成实质性损害，对中国的涉案产品征收594美元/吨的反倾销税。

　　钢铁贸易战，主要因为全球经济衰退导致钢铁市场持续下滑导致，随着全球钢材市场的回升，全球钢铁消费状况的改善，预计2017年国际贸易战将会有所缓和。

　　4、区域市场分化格局依旧存在 趋同性增强

　　从区域市场特点来看，2016年国际钢材市场区域化特征依旧存在，但整体上开始回升。从区域市场来看，亚洲和北美市场较为接近，整体表现为市场快涨快跌，市场波动节奏较大，欧洲市场表现较为平缓，相对稳定。但是整体上，各区域市场已经进入了回升阶段(详见图6)。

　　图6 国际国内钢价指数走势对比

　　三、2017年国际钢市螺旋式上升

　　展望2017年，我们认为国际钢市进入上升通道。整体来看，这一轮的钢市下跌是由于全球经济进入一轮下滑周期导致需求减弱所致。2016年，尽管全球经历了较多的“巨变”，尤其是 部分欧盟成员国“脱欧”，给世界形式带来新的变局，但是整体上，全球经济已经显现出触底企稳的格局，从全年美国ISM制造业指数也呈现了缓慢回升的势头。正是全球经济的企稳回升，导致钢材需求温和回升，带动全球钢材市场进入回升通道。

　　展望2017年，尽管美联储加息将会引发全球经融市场动荡，但是美国经济已经触底企稳，这有望带动全球经济逐步进入复苏阶段。欧盟动荡有可能延续，但是由于欧盟实施反倾销措施来应对低价进口资源，因此2017年欧洲市场的进口资源压力不会太大，欧洲市场有望维持稳步回升的局面。亚洲市场，中国经济依旧具备强劲的发展潜力，此外中国政府对钢铁业实施去产能化政策，中国钢铁产能历史上高速增长的势头已经得到遏制，因此亚洲市场也有望稳步回升，但是基于中国市场的剧烈波动性特点，预计整体上会以曲折迂回形态上升。

　　综上所述，我们认为2017年国际钢材市场将会进入上升通道，整体上会呈现螺旋式上升格局。