船小好掉头 冰岛经济从危机中逐渐复苏

眼望着深陷危机的欧元区难兄难弟们，冰岛的决策者可能正为不是欧元区的成员国而感到窃喜。

　　本月中旬，冰岛央行宣布加息0.25个百分点至4.5%，为近3年来首度加息，同时该国央行也调高了2011年的经济增长预估。2008年冰岛一度陷入银行业危机。

　　相比冰岛的气定神闲，欧元区难兄难弟们只能面对债务危机眉头紧锁。欧洲央行行长特里谢近日表示，一旦市场情况发生恶化，欧洲央行很可能采取非常规的货币政策。

　　2008年，冰岛银行业爆发危机，主权债信评级像现在的欧元区诸国一样频频被下调，借贷成本也不断被推高。不过，作为游离于欧元区之外的冰岛，该国在应对金融危机时，政策选择面更大，灵活性也更好，更具有船小好掉头的优势。

　　两年前，冰岛决策者当机立断，迫使债券持有人为银行体系崩盘付出代价。事后证明，他们的押注取得了成功。

　　相较于爱尔兰等其他欧元区国家，冰岛纳税人的债务负担更小。2008年爱尔兰政府决定担保金融体系，此举让其在欧元区的银行业危机中尝到苦果。再看冰岛的应对之策：放手让银行倒闭。冰岛总统格里姆松曾表示，“我们不会为这些银行注资，助其苟延残喘，国家不会为倒闭的银行埋单。”

　　冰岛对待银行债务的处理方式可谓直接简单，就是让倒闭的银行业者自己背债。但这个简单的“欠债还钱”道理摆到欧元区决策者面前，就变成了“棘手”的问题。

　　不得不提的是独立的货币也帮了冰岛大忙。2008年冰岛危机最严重时，冰岛克朗对美元贬值一半，这帮助其迅速恢复了竞争力。但欧元区较弱的成员国却无法让欧元贬值，所以唯一恢复竞争力的途径就是削减工资和福利，这令民众的信心丧失殆尽。

　　而独立的央行也令冰岛有充分的政策空间去应对危机。2008年危机盛行时，冰岛提高了利率，还采取了资本管制措施。这种另辟蹊径的脱钩政策，令其更快恢复元气。

　　由于冰岛提高利率，因此吸引了大量利差交易的投资人。所谓利差交易指的是从低利率的货币借钱，再把钱投资在高利率的货币。靠着利差交易，冰岛吸引到大量资金涌入。欧元区经济体难以融资的烦恼，对冰岛而言根本不存在。

　　尽管冰岛也有这样那样的经济问题，但投资者还是愿意冲进该国的金融市场。究其原因，这与冰岛政府的果断决策不无关系。在危机爆发时，冰岛政府顶住压力迅速作出决定，放手让银行业自生自灭。而现在，欧元区领导人却各自打着小算盘，扯皮与矛盾令欧元区的决策变得拖泥带水。

　　这也是为什么冰岛可以自豪地宣称，该国的债务违约风险低于欧盟的平均风险。根据数据商CMA报价，冰岛5年期国债的信用违约掉期（CDS）价格在上周末报278个基点，低于欧盟27个成员国平均的345个基点。

来源：上海证券报