美债销售异常火爆 避险资产地位难撼

　在当前这样一个高度不确定的时期，美国金融市场继续发出混乱的信号。尽管美股周二大涨，但同日发售的美国2年期国债依然大卖，中标收益率创下0.22%的历史新低，凸显市场避险需求依然强劲，而美债仍然被视为“安全港”。

　　零利率政策延期

　　根据美国财政部公布的数据，周二进行的350亿美元2年期美国国债的拍卖，中标利率最终为0.22%，跌破了6月27日创下的0.395%的前纪录低点。

　　与此同时，认购倍数达到惊人的3.44倍。上个月，2年期美债发售的认购倍数平均为3.14倍，过去10次发售的平均认购倍数为3.32倍。

　　据彭博统计，即便是在1998年到2001年美国连续出现预算盈余期间，美债发售的认购倍数也仅为2.38倍。而眼下，美国的预算赤字仍在不断扩大，预计本财年的赤字将达到1.6万亿美元。

　　分析人士认为，短期美债发行收益率创新低，一方面说明了市场的避险需求高涨，同时也是美联储此前宣布延长实施低利率的结果。

　　美联储称，会在2013年中期之前维持接近于零的利率，这对2年期等短期国债来说影响尤为明显。

　　海外央行颇青睐

　　从具体的认购构成来看，海外央行对美债的购买热情依然很高。

　　根据美国财政部的数据，主要包括海外央行的所谓间接投标人买入了此次发行中的31.6%，而在7月26日前一次同类发售中这一比例为27.7%。过去10次美国2年期国债发售中，海外央行平均的购买比例为31.1%。

　　此次2年期美债的发售，是本周累计990亿美元美债发行计划的第一批。本周剩余时间里，美国还将分别在24日和25日发行350亿美元的5年期国债以及290亿美元的7年期国债。

　　市场人士预计，从2年期国债的表现看，接下来的国债发行也有望获得热烈响应。

　　评级被降 更好卖

　　在标普本月初宣布下调美国的AAA最高信用评级之前，美债被视为全球最安全的投资品种，在市场剧烈波动之际，美债总会受到全球投资人的追捧。不过，在美国有史以来首次失去3A评级后，外界对于美债是否魅力依旧产生了怀疑，但从最近美债的走势以及多次债券发行的情况看，美债的吸引力并未随着标普的降级而下降，甚至出现了恰恰相反的情况。

　　根据美国银行的统计，本月迄今，美国国债的投资回报率达到3.3%，为自2008年12月金融危机高峰期以来的最好单月表现。同期，MSCI世界股票指数下跌了12%。

　　在8月第二周，也就是距离标普给美国降级不到一周后，美国发售了720亿美元的中长期国债，平均中标收益率同样创下纪录新低。

　　数据显示，美国财政部8月12日当周发行的3年、10年和30年期国债平均收益率为2.13%，低于5月份前一次发行时平均3%的中标收益率，也低于2009年2月创下的前纪录低点2.59%。

　　与此同时，对美债的需求几乎追上了去年创下的纪录。去年全年，美国发行了2.249万亿美元的中长期国债，为历来最高水平，总认购倍数达到2.99倍。今年迄今发行的1.317万亿中长期债，认购倍数也达到2.98倍。

　　在强大的市场需求推动下，近期不仅2年期美债收益率骤降，基准的10年期国债收益率也在上周跌破2%，为至少60年来首见。

　　业内人士认为，国债收益率的持续低企，也从一个侧面反映出当前市场对于美国经济状况的担忧。

　　管理着全球最大债券基金的太平洋投资管理公司的首席投资官格罗斯表示，美债收益率跌至60年低点，反映出美国经济衰退的可能性已经很高。

　　在“债券天王”的格罗斯眼里，低国债收益率反映出的正是经济衰退以及通胀下降的情形。

来源：上海证券报