穆迪：中国新供地政策将推动开发商整合

穆迪副总裁、高级分析师黎锦雄称：“与规模较小的同业相比，财力更为雄厚的大型开发商拥有更多资金和流动性可用于购入最理想的地块。这种差异将加速目前的行业整合。”

报告称，开发商将越来越多地采用合资形式以分摊土地的前期现金付款，减少初期现金支出并控制执行风险。但合资形式将削弱受评开发商的财务透明度，可能构成潜在合同义务并制约开发商控制项目现金流的能力等风险。

穆迪认为，在3至5月10个一二线城市的首轮土拍中，平均地价和土地溢价仍然较高。高昂的土地成本将使开发商未来12-18个月的加权平均毛利润率在2020年较低水平基础之上略有下降。此外，许多一二线城市地方政府目前执行的住房限价政策也将抑制利润率。