7天正回购重启 央行多手段匹配机构流动性需求

7天期正回购时隔8个月再度启用央行多手段匹配机构流动性需求

央行6日使用7天正回购、28天正回购和1年期央票等多种工具，通过公开市场操作回笼资金720亿元。在回笼量大幅提升的同时，公开市场多元化和短期化操作特征明显。其中，7天期正回购为今年1月13日之后的首次使用。

市场人士表示，央行此举意在优化资金分布、调节到期结构，在平抑资金面波动的同时，更好匹配机构流动性需求。鉴于今后一段时间资金分布不均的状况依然突出，同时央票利率倒挂严重，央行可能继续搭配使用短期工具平移资金。

6日央行以价格招标方式发行了2011年第六十八期央行票据，票据期限1年，发行量为30亿元，中标价格96.54元/百元，参考收益率3.5840%，连续第三周持平该水平。央行还进行了两期正回购操作，分别为200亿元7天期正回购操作，中标利率2.7%，以及490亿元28天期正回购操作，中标利率2.8%。据此计算，央行共回笼资金720亿元，超过此前三周公开市场回笼量总和。

Wind数据显示，本周有830亿元央票到期，930亿元正回购到期，到期资金共计1760亿元，是目前年内余下时间单周到期量最高水平。市场人士指出，存款准备金缴存范畴扩大，替代性地发挥了回收流动性的作用。鉴于未来到期资金分布极不均匀，缴款机构间资金状况多寡不均，央行仍有必要通过公开市场操作调配资金分布。在工具选择上，当前央票一二级市场利率严重倒挂，一级市场发行不畅。相比之下，使用利率较不敏感的短期限正回购，既可实现到期资金的月内或跨月平移，使之更好匹配机构流动性需求，又不至于过长时间冻结资金，缓解投资者对当局紧缩流动性的担忧。

数据显示，在6日操作之前，9月到期资金为3510亿元，上、中、下旬分别为2030亿、1190亿和290亿。在6日央行动用7天期正回购之后，9月中旬到期量增至1390亿元，该期正回购将于中小银行补交存款准备金前释放。