钢市冬季还有更冷的时候

应该说，中国钢材市场已经进入了“冬天”，但是这个“冬天”还不够冷。由于四大负面因素将在2016年上半年，尤其是1季度集中显现，因此中国钢材市场“冬天”还会继续降温,钢铁产业链产品价格进一步跌落，更多企业出现更严重亏损。这个时候，中国钢材市场就进入了真正“寒冬”。这些负面因素主要有四个方面：

　　一是已批复投资项目难以全面迅速开工，中国需求增速继续惯性回落。虽然迄今为止有关部门批复投资项目已经超过10万亿元，并且始终强调要发挥投资稳增 长的关键作用，但由于多种因素掣肘，上述项目尚未全面开工，所以目前固定资产投资增速回落态势未能扭转，尤其是新开工项目不多。

　　受其抑制，预计上半年中国 经济增速继续回落，有可能逼近6.5%。在这个大环境下，上半年国内钢材消费增速继续惯性回落，同比增幅(不含出口)将至本世纪以来历史低点，将低于 2%。

　　国内钢材需求结构中，因为市场信心极度低迷，去库存行为的继续和更多钢材贸易商退出市场，预计2016年上半年流通领域钢材库存进一步萎缩。

　　二是中国钢铁企业虽然亏损继续“死扛”，钢铁资源供应保持高压态势。中钢协统计数据显示，2015年1-10月全国大中型钢铁企业主营业务亏损720 亿元，亏损面扩大至47.5%。即便如此，全国钢铁企业仍然未出现像样的减产，同期全国钢材产量继续同比增长1%，这就表明中国钢铁企业还在“死扛”，谁 都希望其它钢企先于自己倒下出局，致使产能释放居高不下。预计这种状况短时期内难以扭转，不会出现大规模减产。由此预计2016年上半年全国钢材统计产量 接近6亿吨，粗钢实际产量不少于4.5亿吨，钢材市场供应压力沉重。

　　三是铁矿石、能源价格进一步跌落，引发钢材生产成本新的坍塌。一段时间以来，铁矿石和能源价格出现大幅跌落。据海关总署统计，2015年前11个月， 全国铁矿砂进口均价为每吨380.8元，同比下降39.7%;原油进口均价为每吨2534.8元，下降45.6%;煤炭进口均价为每吨371.5元，下降 21.5%。

　　由于世界矿业巨头增产降价挤压竞争对手战略不变，还由于美联储加息及加息预期，引发资金向美国回流。据美国财政部统计数据，从市场开始出现美 联储加息预期，一直到今年9月份，流入美国的资金已经达到2300亿美元。随着美联储开始加息，这些曾经的流出资金向美国回流速度将会加快，致使美元升值 趋势获得增强。

　　受其影响，以美元为计价单位的国际市场铁矿石、能源价格相应下跌。此外，巴西、俄罗斯、澳大利亚等一些资源国家货币贬值，也使得世界矿业巨 头能够以更低价格销售产品，打击竞争对手。所以，高盛预测今后国际市场铁矿石价格跌至30美元/吨，原油价格跌至20美元/吨。如果出现这种情况，势必引发中国钢铁市场成本新的坍塌，从而增大价格下行压力。