央行再度降息,利好行业盈利和估值

上周(04.27-04.29)上证指数出现较大幅度震荡,上证指数创下较大跌幅,周环比跌幅5.31%,收4205.92。创业板指数本周反弹,周环比涨幅4.05%。创业板指数在短暂回调之后出现逆势上涨,整体表现较好。本周钢铁行业指数历经较大幅度下跌,周环比下跌8.57%。
　　钢材现货市场价格有所回调,Myspic钢材综合指数本周下跌0.25%,西本钢材综合指数2460,下降0.81%。铁矿石价有所反弹,收61.50美元/吨,周环比大幅上涨10.8%。全国港口铁矿石库存收8950万吨,周环比下降5.39%。国内铁矿石价格相对平稳。当前钢价继续阴跌格局,一季度行业盈利水平有所降低。社会流通钢材总量下降至1328万吨。流通环节库存量同比下降1.98%。
　　一周动态:1.本周国际钢铁原料市场小幅盘整。国际铁合金市场涨跌互现,铁矿石市场前涨后跌;2.5月下游部分需求有所改善,伴随着“一路一带”、“长江中游城市群规划”等产业政策陆续出台,基础设施投资前景广阔,在各项政策推动下,改善型购房者需求持续释放,流动性有望进一步增强,推动房地产市场加快复苏,在此情况下,家电市场中长期有望获得一定支撑。3.央行再度降息0.25个百分点,一方面缓解行业及上下游产业链资金紧张局面、钢铁企业降低财务费用和融资成本,另一方面,降息有利于行业下游需求释放,改善行业供需格局。降息通道打开之后,将催生人民币贬值预期,改善我国外贸出口环境,有利于钢铁出口。粗略测算,三次降息使得行业内上市公司整体财务费用降低大约25亿元左右。我们认为行业指数与大盘指数呈现高度相关性。此种正相关性在货币政策进一步放松的预期下,钢铁一类的周期性行业估值也将继续随之上升。降息周期对二级市场钢铁行业的估值水平带来积极影响,继续看涨行业指数。
　　维持原来观点:1、京津冀一体化规划将给该地区及周边钢铁公司带来利好,我们首推河北钢铁、首钢和新兴铸管;2、存在较强补涨需求的蓝筹股,主要标的是宝钢和武钢,蓝筹股质地优良,而涨幅相对滞后,估值洼地明显;3、事件性预期推动的标的:南钢股份、三钢闽光和八一钢铁;4、新材料组合:豫金刚石、国瓷材料、东源电器和中国宝安。近期重点推荐宝钢和河北钢铁。