钢铁行业:核电钢管需求提速 关注久立特材

1.      事件:

    近期核电加速迹象明显，我们分别就核电行业及核电钢管市场的发展形势，对某核电设备公司的技术专家和采购部相关人员进行调研。
    基本结论：
    1）核电加速的信号已经反应到蒸发器等的订单层面——如广西白龙项目、湖南桃花江项目提前建设或采购。加速逻辑一是“十二五”赶目标，二是“十三五”核电放开意味着需提前采购，推测上述提前现象非个案，且很可能导致久立特材等上游企业最快今年即拿到新订单。2）AP1000 最领先的三门机组因泵的故障推迟至2015 年，但一旦建成其他项目放开的可能性很大。3）核电设备包括蒸发器的采购主要考虑战略合作、成本、安全性等因素。久立较其竞争对手江苏银环，在技术上无差别，在体制和发展势头上甚至略胜一筹。
    4）每个核电机组用U690 500 吨，而具备重启条件的机组近20 家，因此未来核电管市场空间巨大。5）U690对久立业绩影响0.03 元/百吨，弹性巨大，也是公司长期发展战略重点。
    调研的观点：
    1) 核电规划任务紧张，提速在即国家规划58GW 的目标紧张，在运不到15GW，今年预计8.6GW 。
    国家层面信号释放的非常明显了，节奏也确实有所加快，从我们的感觉就是反应在订单上了，从年初到现在的订单情况不错。
    内陆十二五期间不正式重启，但大家普遍预期十三五之后就会放开。考虑到采购及安装周期，很多核电站现在就开始下订单，湖南桃花江就是这种情况。
    去年3-4 月份只启动了两个：三门、陆丰。今年具备条件重启，可能获得“路条”的机组有：三门3、4 号机组，海阳3、4 号机组，辽宁徐大堡1、2 号机组，广东陆丰1、2 号机组，辽宁红沿河5、6 号机组等。
    2) 核电项目进展超预期白龙项目还没公布（还处于筹备阶段）就已经开始招投标了，公司一季度接到他们蒸发器订单，已经开始采购了。
    桃花江项目有在手订单，是以前签好的。桃花江这个内陆项目现在还是在暂停名单里的，但是已经帮他们采购材料了，因为这个项目已经延后，“十二五”不会动，但“十三五”肯定会动，那个时候再启动这些设备就晚了。
    三门项目是AP1000 的标杆，建成后就意味着重启不远了。目前进度也是AP1000 中最快的，但出了点问题推迟了，至少要到2015 年才能投产。主要是主泵的问题，冷却系统故障，没通过最终实验，目前在重做，但还没通过。