宝钢股份:或源于订单压力,6月出厂价继续回调

  事件描述

    宝钢股份近日公布2014年6月主要产品出厂价政策,热轧下调80元,普冷下调100元。

    事件评论

    或源于订单压力,6月出厂价继续下调:在经历短暂反弹之后,近期国内钢价期货现货均弱势下跌。公司此时继续下调6月热轧、冷轧主要产品出厂价,一方面是考虑了现货市场价格的变化,另一方面也反映了公司6月订单压力相对较大:1、历年数据显示,2006-2013年,仅去年公司6月热轧、冷轧主要品种出厂价环比出现下调,其他年份两类品种6月出厂价环比均持平,今年6月再次环比下调出厂价并非源于季节性因素;2、尽管公司5月已较大幅度下调热轧、冷轧出厂价,但前期整体相对强势的价格政策使得公司热轧、冷轧主要品种价格与市场价间的价差依然处于高位,也应是公司选择继续下调6月出厂价的原因之一。分品种来看,近期热轧价格跌幅相对较小,公司本次热轧出厂价下调幅度略小于冷轧出厂价或归因于此。

    总体来看,继续下调6月主要产品出厂价,或显示出公司主要下游汽车、家电需求环比有所回落,不利于后期钢价表现。

    在本次选择下调出厂价之后,公司主要品种热轧、冷轧出厂价与市场价价差有所缩小,一定程度上缓解公司出厂价持续处于高位的倒挂压力。

    受益于原料价格跌幅更大,测算6月盈利环比略改善:简单估算,虽然6月出厂价有所下调,但考虑到库存周转原料价格跌幅更大,预计6月单月经营业绩环比略有改善。不过,这一测算结果将受到最终原料结算价格的影响,我们的测算考虑因素也较为简单,无法完全模拟实际经营过程中的种种变化,可能与实际经营数据存在一定出入。