神华—高比例分红由传统成制度

　沪市高分红榜单几乎被业绩与现金流都较稳定的银行和高速公路两大行业垄断，由此，中国神华(601088,股吧)的大比例现金分红就格外引人关注。尤其是在煤炭行业景气度大幅波动的背景下，公司的分红比例却有提升趋势，使公司的分红实力“脱颖而出”。

　　中国神华在现金分红榜的地位一直很牢固，连续多年名列上交所上市公司年度现金分红前十名，为分红绝对额最高的公司之一。中国神华先后在2005年发行H股及2007年发行A股。自2005年H股上市起派发末期股息以来，公司向境内外股东累计现金派息（含2013年末期股息）约1242亿元，相当于H股、A股募集资金净额899亿元的138%，又是一例派现额远超融额的典型。

　　同银行业的利润持续增长和高速公路行业拥有持续的现金流不同，近年来，煤炭行业经营波动剧烈，然而在这种背景下，中国神华却逐年稳步提升派息比例。公司在H股和A股发行时，即参考境内外大型上市公司水平及按照投资者的要求，形成了占每股基本盈利35%左右的派息比例，并一直坚持全部以现金进行派息。更关键的是，自2010年末期股息起，公司董事会将派息金额占每股基本盈利的比例调高至40%左右，进一步提高派息比例。尤其值得的一提的是，2013年10月份，为保障既有的现金股息派发比例，公司董事会根据煤炭行业市场情况及项目审批情况，主动缩减了约130亿的资本开支计划，并向资本市场进行了公告。

　　以2013年年度分红为例，公司的分红预案合计将派发现金181亿元，占净利润比重39.6%，保持了近年来的40%左右的水平。但是，2013年行业的经营状况并不乐观。宏观经济增速放缓、进口煤量增长等因素的影响下，煤炭价格波动下行，绝大部分煤炭企业效益大幅下滑或亏损。面对市场的剧烈变化，公司持续优化煤炭、发电、运输和煤化工业务结构，充分发挥一体化模式的竞争优势，有效抵御了不利因素影响，实现了业务的持续增长和经营业绩的持续稳定，为持续稳定的现金分红提供坚实保障。

　　高比例分红不仅是“传统”，还被提升为制度安排——中国神华还将今后如何回报股东写入公司章程。经股东大会批准，中国神华在公司章程中明确，派息比例不低于当年归属于上市公司股东净利润的35%，并优先以现金进行分红，同时为股东审议现金分红政策修改等议案时提供网络投票方式，进一步明确了公司现金分红政策的具体规定，并体现了对中小股东的尊重。而这种持续稳定高比例的现金分红政策，为公司赢得了保险（放心保）基金、养老基金等境内外长线投资者的青睐，中国神华也被纳入了多项红利指数和优秀公司治理指数，这为市场培养正确的投资观念提供了基础土壤。