4月工业经济发展不如预期 未来钢价易跌难涨

　　昨日国家统计局发布最新数据显示，4月CPI同比上涨2.4%，超过之前预期的2.2%之上，但也基本在预期之中。但是更为重要的PPI却同比下降2.6%，较此前市场预期稍显不如，同时，这一数据创下去年11月以来新低，也是持续14个月下跌趋势。过去14个月，中国PPI一直维持“负增长”态势，说明4月份的工业经济发展继续疲软。

　　虽然从2012年9月起，PPI降幅曾连续4个月收窄，从-3.6%反弹至-1.6%，但2013年前4个月，中国PPI数据分别为-1.6%、-1.6%、-1.9%、-2.6%，再度呈现跌幅逐月扩大态势。4月份PPI同比降幅进一步扩大至-2.6%。该指数从2011年四季度开始，已连续六个季度低迷。虽然今年以来PPI跌势有所趋缓，但4月环比继续扩大令市场不安，这表明工业品需求较为疲弱。而工业品价格的通缩，将导致企业库存投资疲弱，可能形成总需求进一步下滑的恶性循环。

　　这一方面反映出国内需求疲软，另一方面也反映出经济的复苏力度不足，未来短期PPI还将持续面临输入性紧缩与弱需求的双重压力。而CPI与PPI出现持续背离情况，表明目前经济状况依然不乐观，甚至比较糟糕。近期不少国家纷纷降息以刺激经济，5月2日欧洲央行宣布降息，5月3日印度央行宣布降息，5月7日澳大利亚联储宣布降低基准利率25个基点，至2.75%。周四韩国央行宣布降息25个基点，令利率降到2011年初以来最低水准。未来我国会不会也跟随脚步降息呢，CPI回升，而且是同比环比双回升，可能逐渐增加通胀压力，因此，降息可能性不是很大。同时，PPI降幅扩大，说明工业产成品和对原料的需求依然不振，需要降息来降低企业成本。显然，降不降息，面临两难。

　　造成PPI和CPI数据剪刀差拉大的原因，笔者认为主要有以下几点，其一，大部分行业面临着产能过剩，去年四季度开始，国家放出的关于今年的类似城镇化建设等消息，让各界对今年的市场有很好的预期，所以加大生产力度，而今年的需求并未出现预期中的大好。还有就是目前我国结构性问题严重，靠投资拉GDP的模式已经基本用到极限，边际效益递减到负数，更多的是靠消费来拉动了。

　　作为原材料的钢铁行业来说，就今日现货表现来看，4月主要经济数据不佳，经济持续复苏压力较大，这再度动摇了市场本不坚定的信心。也使得全国钢材现货市场是继续寻底，各主要品种价格呈普遍回落态势，但跌幅均在0.5%之内。期货方面，螺纹1310今日受高产量及偏空的经济数据刺激高开低走，最低下探至3606，最高至3674，最终报收3621，成交2967078手，增仓76330手，日内下跌25点。

　　而中国PPI数据持续下滑，显示中国制造业部门严重产能过剩，作为钢铁行业的下游企业，比如说房地产、造船、汽车，机械制造等行业也不难幸免，意味着很长一段时间，这些行业是从生产转变到去库存化的道路的，也就是说，对于钢材的需求势必会减弱。

　　下游需求如此差劲，可是粗钢产量却屡创新高，4月下旬重点钢企日均产量再创历史新高。粗钢日产量居高不下，今年3月上旬、4月上旬连续创出历史新高，而根据中钢协最新统计数据，预估4月下旬全国粗钢日均产量212.87万吨，环比4月中旬的211.58万吨上升了1.29万吨或0.61%，再次刷新了粗钢日产量记录，同期重点钢企粗钢日产量达到170.21万吨，环比4月中旬的168.91万吨增产了1.29万吨或0.77%。

　　综合来看，高产量将长期压制着钢材的价格，国内的经济数据超出预期，整体市场环境持续偏空，只有在政府的实质性政策刺激下，钢材的需求才能得到有效释放。在政策面未出现实质性利好之前，市场短期内或将反复震荡，大伙儿宜坚定自身的思路，做好打一场硬仗的准备。