基本面压制沪钢负重前行

   自3月15日以来，rb1310合约由节后低点3741元/吨反弹至3928元/吨，近日在3920元/吨附近有所承压。在产量增加、库存高企、需求不振这三座大山的压制下，螺纹钢期货V型反转为时尚早。

    第一，上周螺纹钢期货上演反弹行情，除了大跌后短线存在技术性超跌反弹需要外，更重要的是周四汇丰公布的国内3月制造业PMI初值大幅好于预期，预示国内经济短周期内有望迎来企稳回升态势，这无疑给商品上涨提供了有力“底气”。但塞浦路斯问题和意大利组阁给欧债危机带来新的担忧仍未消散，2月份国内通胀压力增大，市场对于资金面收紧预期强化。数据显示，2月份M1、M2同时回落，社会融资总量环比也有所减少，近期央行频频使用正回购操作调节市场流动性，政策面收紧信号不断传来，市场对于今年经济形势乐观预期大幅减弱，钢价上涨压力重重。

    第二，钢市供需失衡正在进一步加剧，将成为阻碍钢价回暖的“绊脚石”。继2月粗钢日均产量创历史新高后，最新的中钢协数据显示，3月上旬全国粗钢日均产量高达208.46万吨，连续四旬出现环比增长，并再次创下中钢协有统计以来的历史新高。虽然截至3月22日，全国主要市场五大钢材品种社会库存量14周来首次出现下降，但同比仍增加391万吨。目前，整个钢市依然呈现供大于求的格局，这给沪钢的反弹带来不小的压力。

    第三，“国五条”博弈“城镇化”仍存未知数。在新一轮楼市调控政策的背景下，螺纹钢期货出现了一波大幅下跌行情，当前调控的中长期利空影响仍未完全消除，目前市场仍在关注“国五条”各地具体细则出台情况和后期影响。如果月底各地陆续公布新一轮楼市调控的细则，其利空或将导致钢市的回暖推后。同时，中国“两会”后市场对新型“城镇化”的启动充满着期待，这也是钢价近期反弹的推力。若国家公布实施“城镇化”的细则超出市场预期，届时螺纹钢期货将迎来一波大幅反弹，但短期来看，这对螺纹钢消费的拉动效果仍存较大变数。

    第四，从本轮下跌幅度看，rb1310合约自高位4298元/吨一路下跌，最低下探3741元/吨后跌幅已达13%，如把自去年9月初开始的这轮上升行情看做一个上升周期的话，目前回调幅度已经超过了历次上升周期中的回调幅度。螺纹钢期货加速下跌后快速拉升，原空头获利回吐起到推波助澜的作用，消息面并无明显利多信息出现，超跌技术性反弹或是主因，但rb1310合约在3920元/吨附近承压多日，反弹受阻，后市能否进一步反弹，需要观察能否有效突破3920元/吨附近的中短线反弹重要阻力，若能有效突破，则短期上方至少可看至4000元/吨。

    综合来看，基本面仍然对钢价形成重大压制，钢价负重前行，rb1310合约经过短期的超跌反弹后明显乏力。未来螺纹钢期货能否延续反弹势头，关键要看螺纹钢需求释放力度，以及宏观消息利多等因素能否持续释放，给市场营造做多氛围，如果不能，则短期螺纹钢期货弱势调整格局仍将延续。