“十八大”前后钢市价格走势分析

　近期，9月份及三季度的各项宏观数据陆续发布，与此前业内普遍较为悲观的预期的不同,已经公布的多个经济数据传递出了一个共同的特征——经济数据有回暖的迹象，下滑趋筑底有望。如9月份制造业PMI指数自今年5月份以来首度回升；9月份单月出口规模创历史新高；9月份工业生产者出厂价格和购进价格环比降幅趋缓；9月份社会融资规模环比扩大等，种种迹象表明国内“稳增长”的政策已经发挥出了一定的效用，四季度经济形势也有望呈现谨慎乐观的形势。

　　货币政策在未来一段时间内都会维持相对温和的走势，对钢市影响不会过于突出，而目前影响钢市的几大要素有哪些？“十八大”又是否能成为钢市的一个转折点?笔者将从以下方面进行分析：

　　宏观经济：近期，国内外偏强的政策利好给钢市提供了心理支撑，9月6日欧洲央行推出无限量购买欧元区成员国主权债券的“直接货币交易(OMT)”计划，9月14日美联储宣布启动第三轮QE3。钢铁网CEO认为美联储QE3加之欧洲央行OMT计划的实施，或将推高大宗商品价格，市场的通胀预期大幅增强。但也将使中国稳增长、控通胀的调控目标难度加大，人民币对美元和欧元面临升值压力，出口形势更为严峻。

　　库存变化：据数据监控显示，截至上周五(10月12日)，建材库存总量652.47万吨，环比减少32.26万吨，减幅4.71%，小幅回落，上周增13.16%;其中螺纹钢531.5万吨，环比减少27.06万吨，减幅4.84%，上周增11.95%;线材120.97万吨，环比减少5.2万吨，减幅4.12%，上周增18.83%。从以上数据来看，受节后需求集中小幅释放和市价拉涨后商家接货增多影响，全国整体库存出现明显回落;但由于需求持续跟进不足，商家拿货逐渐谨慎，致使钢厂内部库存累积，压力逐步增大，后期供给压力堪忧。

　　成本因素：据成本模型测算，截至10月11日，国内中小钢企20mm三级螺纹钢盈利空间为正282元/吨，较上周(正16元/吨)盈利正增加266元/吨；6.5mm高线盈利空间为正249元/吨，较上周(负2元/吨)盈利正增加251元/吨。经过钢价的长期弱势，铁矿石、钢坯等主要原材料价格有较大幅度的下降，使得钢厂的成本降低，盈利空间相应放大，在利益的驱使下，钢厂、特别是中小钢厂成产力度有所增大。截止到9月底，我国主要钢厂产能利用率已经从此前的不足75%快速恢复到86%以上，后期随着钢市的好转，这种复产的情况可能进一步增加。从而钢企则面临库存攀升去库存的缓慢过程;加上进入冬季以后，北方市场逐步转冷，“北材南下”又会对钢价带来一定冲击。

　　需求表现：铁道部统计中心数据显示，9月份全国铁路基本建设投资642 .7亿元，相比去年同期的304 .1亿元，同比增长111.3%;相比今年8月的393.3亿元，环比增长了63%。为完成年度目标，铁路基建自9月份呈现“井喷”态势。目前铁路基建投资已开始朝着近5000亿元的年度目标发力，不排除基建投资数目最后突破5000亿元的可能性。从而四季度需求有望略好于三季度，但钢市的产能过剩，仍不能通过小幅的需求得以改善，低需求的局面难以被打破。

　　产量状况：8月份我国粗钢、生铁和钢材产量分别为5870万吨、5374万吨和7881万吨，同比分别减少102万吨、27万吨和109万吨，分别下降1.7%、下降0.5%和增长1.4%。8月份粗钢、生铁和钢材日均产量分别为189.36万吨、173.37万吨和254.21万吨，较上月分别下降4.8%、4.6%和3%。据中钢协估算，9月上旬全国粗钢日产量189.5万吨，旬环比增加1.2%。三季度以来，钢铁行业民企微利、国企亏损，但在高炉停产成本高、维持销售渠道稳定和资金链运转下，钢铁产量始终相对高位。近期钢价的回升或将刺激钢铁产能释放，加剧供需矛盾。

　　下游产业：钢材季节性需求或将有所回升。1-8月份，全国固定资产投资同比名义增长20.2%，增速比1-7月份回落0.2个百分点。8月份，全国固定资产投资同比增速本年度第二次跌入20%以下至19.36%。1-8月份，全国房地产开发投资同比名义增长15.6%，增速比1-7月份提高0.2个百分点;房屋新开工面积下降6.8%，降幅比1-7月份缩小3个百分点。房地产市场仍旧处于严厉调控下，但短期内的季节性需求增长，或将拉动钢铁产品需求的增长。1-8月铁路固定资产投资同比减少24.1%，其中基本建设投资同比减少28.0%，跌幅分别较1-7月份减少5.9%和5.5%。近日，铁道部再次增加铁路基建投资900亿元，后期随着资金落实到位，铁路建设将有所提速。

　　综合来看，目前钢市仍处于“低库存、少需求”的局面僵持中，需求是钢价支撑的重要因素;四季度可能面临低需求、高产能、年底还款资金吃紧等问题困扰，整体钢材价格走势或呈现低位震荡运行态势。十八大召开在即，整体钢市在心态和钢坯成交好转的利好支撑下，短期内部分地区有望再次迎来小幅拉涨，但受到需求制约，幅度十分有限，各商家需谨慎操作为主。

　　缺乏实际需求支撑的上涨是难以延续的，近期消息面趋于平静，十八大会议的召开或将成为市场“强心剂”，钢价或在窄幅调整中重新寻找方向，短期内难有大起大落，市场需静待十八大后政策面进一步指引。