焦煤价格波动或加剧

　　在国内大规模基建投资项目获批，以及欧美宣布启动新一轮宽松货币政策的刺激下，焦煤期货近期展开强劲反弹。不过，由于实体经济复苏仍然乏力，现货焦煤价格仍处于下跌趋势。日前，有媒体透露称国际焦煤基础价格骤然下调25%，这或将促使已经疲软的国内焦煤价格继续下滑。分析人士表示，虽然经济刺激部分提振了焦煤价格，但由于现阶段煤焦钢产业链持续疲软，未来焦煤价格或仍将持续调整态势，等待需求的整体复苏。
　　国际焦煤价格大幅下挫近日，有消息显示，日本新日铁公司已经与澳大利亚焦煤供应商必和必拓达成协议，2012年四季度焦煤合同价将从三季度的225美元/吨降至170美元/吨，环比下降25%。分析人士表示，由于这一焦煤合同价格将作为第四季度澳洲焦煤出口的基准价格，因此市场颇为震动。事实上，在此之后，各大国际投行都迅速调低了对于今年国际焦煤均价的预期，其中，美银美林将国际焦煤价格从220美元/吨下调至185美元/吨。
　　同时，国内炼焦煤市场也面临显著的下行风险。根据相关统计数据显示，9月份山焦煤集团主焦煤下调50－120元/吨，肥煤下调20－90元/吨，1/3焦煤下调100元/吨，而淮北矿业焦煤连续两次累计下跌达每吨140－160元。
　　此前，在国家发改委批复万亿投资项目等利好消息的刺激下，国内焦煤期货曾强势反弹。
　　数据显示，9月份以来，连焦主力1301合约触底反弹，一度出现连续涨停。截至9月中旬，主力1301合约最高反弹至1508元/吨，较最低点反弹17%，不过，随着国内外经济刺激措施的连续出台，市场反应却并不如预期。焦煤期货在1500－1600元/吨开始高位盘整，多空双方进行了激烈的争夺，市场成交量及持仓量迅速放大。北京中期分析师牛秋乐认为，“QE3对于焦炭市场影响相对较小，其更多将体现国内投资政策及现货市场需求，在现货市场过剩严重价格疲软的情况下，连焦反弹将面临较强阻力。”
　　三立期货分析师马虹峰也表示，由于我国宏观经济形势低迷，下游钢材市场供过于求的状况短时间很难出现根本性扭转。
　　近期焦炭价格出现超跌反弹，但行情若想持续，还有赖于下游钢材需求的实质性增加。
　　后期跌幅有限据了解，今年以来，国内动力煤市场整体弱势运行，尤其是需求端能耗不足。国家能源局发布的数据显示，8月份全社会用电量4343亿千瓦时，环比减少6亿千瓦时，同比增长9.1%，同比增速较7月份下降2.7个百分点。
　　牛秋乐表示，用电量数据进一步印证了我国经济增长速度的回落。用电量回落导致电厂日耗降低，电厂库存依旧处在高位。据统计，8月份全国主要发电企业的电煤平均日耗水平为346.8万吨，不仅比7月份日均减少了9.1万吨，更比去年8月份日均减少了57.3万吨、下降了14.2%，创下今年以来单月最大降幅。
　　不过，市场也有好消息传来。目前，各地政府纷纷出台政策以保证煤炭市场的稳定，限产停产现象频频出现，加之近来煤炭事故引发了行业的安全排查检修，许多地区关停小煤矿，产量减少无疑为产能过剩已久的煤炭市场带来一定利好因素。
　　马虹峰指出，经过前几年山西省等地方政府对焦煤资源的整合和安全生产治理整顿后，我国焦煤企业寡头垄断市场结构逐渐形成，焦煤企业相对于下游焦炭企业拥有较强的价格决定能力。近期焦煤价格的持续下跌引发山西、内蒙古等煤炭主产省区出台相关的限产政策，以维护焦煤价格，预计后期焦煤价格跌幅有限，有望在1000元/吨上方企稳。