市场未能意识到中国铁矿石需求放缓才是长期利好

必和必拓声称中国铁矿石需求“趋于平稳”后，市场抛售随之而来，正如投资者未能看出此消息正是延长商品繁荣周期所必需，而造成市场错杀一样，这种反应也在意料之中。

可以预料的到，股市以及与澳元等与经济成长相关的货币会下跌，因这是市场担忧中国时会出现的走势。市场担心作为全球经济成长和大宗商品需求的引擎，中国的增长放缓幅度过大并引发经济硬着陆风险。

不过必和必拓股价较周二开盘一度下跌2.4%，以及澳元汇价抹去一分，则暴露出投资者再次关注短期担忧而不是较长期前景。

2004年以来，中国铁矿石需求一直以两位数百分比的步伐增长。2010年除外，当时中国经济仍在应付全球金融危机的后续影响。那么，就请那些认为这种两位数增速可以持续或合理的人举起手来。

对于那些担忧中国经济成长放缓的人，我要问问，还有其他更好的选择吗?

毋庸置疑，几无任何事物两位数的增长都是不能持续的，这样将无疑会造成工业生产、住房和基础设施领域的产能过剩泡沫，随之而来就会孕育全面崩盘。中国经济已经转向更可持续的发展路线，从出口导向型成长模式转至靠内需拉动。这意味着商品进口两位数增长的日子很可能一去不复返，但即便是单位数的增长，也意味着巨大的实际数量。

因为铁矿石是本篇主题，以下列出一些相关数据。2004年中国进口2.08亿吨铁矿石，其后一年该数字增长了6，700万吨或32%。随后年份的增长率分别是18.5%，17.4%，15.9%，41%和-1.4%，去年则为10.8%。

尽管这些百分比增幅看起来已然很惊人，但对铁矿石市场而言，真正重要的是实际数量。2011年，中国买入6.86亿吨铁矿石，是2008年购买量的三倍多。这波实货数量的增加非常可观，意味着即使从现在起只增加个位数的增幅，也会造成需要大量提高铁矿石产量，以满足需求。

12月一项路透调查显示，中国2012年料将进口7.2亿吨铁矿石，成长幅度6%。这等于增加了3，400万吨，假设分析师的预测准确，这代表今年不会有多少供应过剩。此外，假设一年成长5%变成常态，这代表中国明年将需要7。56亿吨铁矿石，2014年7.94亿吨，2015年8.33亿吨，达到2004年进口量的四倍水准。

如果这些增幅都成为现实，当然会合理支持主要铁矿石产商的扩张计画，像是必和必拓、力拓和巴西淡水河谷。而澳洲政府预测机构--资源和能源经济局(Bureauof Resourceand Energy Economics)甚至在周三调高了澳洲铁矿石出口预测。

该机构预测，2012年6月底结束的2011/12年度铁矿石出口将增至4.73亿吨的纪录新高，比2010/11年度的4.07亿吨成长16%。

中长期而言，该机构预测到2016/17年度时铁矿石出口增至7.67亿吨，因澳洲三大铁矿石企业的扩张计划获得落实。

印度在出口市场的重要地位下滑，亦有利澳洲的铁矿石计划。印度在铁矿石出口市场排名第三，但出口禁令和关税增加导致出口锐降。据印度矿业联盟(Federationof Indian Mineral Industries)数据，自4月始的财年前九个月，印度出口下降30.4%至4，600万吨，而且下降加速，12月出口量更是大降42.5%。

印度出口有可能会继续下降，意味着实际供应情况仍可能比中国需求放缓论调所暗示的更加紧俏。诚然，对于周二必和必拓发表的言论，铁矿石价格并未与其他金融市场做出同样的反应，亚洲铁矿石现货。IO62-CNI=SI涨0.1美元至每吨144.80美元。

过去三周，铁矿石价格维持在140-145美元相对窄幅区间内，尽管铁矿石价格远离去年2月创下的超过190美元天价纪录，但较10月略低于117美元的低点已有所反弹。

虽然铁矿石价格可能会走疲，但冷静看一下实际供需状况，就会发现必和必拓对价格底部在每吨120美元的预期似乎合理。

或许要花上一点时间，但整个金融市场总有一天必须习惯这样的观点，即中国成长率将放缓，而这对全球经济极为有利。