触底反弹在即 焦炭期价或将上行

3月初以来，焦炭价格自2100元/吨一路下行，至3月19日，价格自新年以来第一次跌至2000元/吨的整数关口，向下有效突破了60日均线。而与此同时，相关下游品种螺纹钢期价则在此期间稳中有升，商品期货总体也维持震荡，这不禁使人要问焦炭怎么了？难道又是继去年8月份后一轮独立的下跌行情？笔者认为，目前来看，焦炭价格继续下行的可能性并不大，反而或将由于此番下跌，形成一波新的涨势。

下游钢材市场逐步回暖

从基本面来看，今年以来，焦炭基本面最大的问题就在于下游钢材的需求下滑十分严重。由于国家对于房地产的调控一直未有松动，而一季度恰逢钢材的产销淡季，使得钢材需求出现大幅滑坡，供过于求导致钢材价格持续走低，库存高企，钢厂的利润大幅缩水。而在定价权上占下风的焦化企业受制于此，导致焦炭价格始终弱势运行。

不过近期钢材市场有所好转，这种好转可以从一些最新的数据中得出端倪。据中国钢铁工业协会统计，3月上旬重点企业粗钢日均产量158.58万吨，旬环比增长2.49%；预估全国粗钢日均产量189.8万吨，旬环比增长13.08%。全国粗钢日均产量这一数据与去年同期的190.33万吨相差无几，但从相对与前两个旬度的增幅来看上升势头可谓迅猛。另一方面，国内钢坯价格自3月以来出现了100元/吨的涨幅，这也是自去年11月以来的首次上涨。这些都预示着焦炭下游的钢材消费随着天气转暖，季节性需求逐步开始释放。如果下游需求的提升能够延续至整个春夏旺季，那么对于焦炭的供需结构以及焦炭的价格走势来说将是很有利的。

炼焦煤价格反弹

成本支撑效应再现

由于相对于下游钢材而言，焦炭的话语权薄弱，因此炼焦煤作为其主要成本，成了其定价的主要依据。而前一阶段同样受制于需求不佳影响，以及煤矿生产停工率低，炼焦煤在春节过后供大于求的情况较为严重，尤其是配煤严重过剩。因此在这段时间，港口库存激增，国内炼焦煤的价格出现了一轮下跌，主要产区价格在2月份下跌近100元/吨。缺失了成本支撑，使得部分地区焦炭现货价格也因此有所下调。

目前，随着焦化企业开工率的复苏，炼焦煤的消耗逐步增加，港口库存回落明显，焦煤价格也随之触底反弹。进入3月以来，全国炼焦煤平均价格整体稳中有升，其中主焦煤涨幅相对较大，已回归下跌前的水平。一旦炼焦煤价格随着旺季到来稳步提高，在已经几无利润可言的情况下，焦炭价格不存在向下的可能，而被动上行概率将大为提高。消息面刺激或将再度来临

随着4月份即将到来，一年两次的大秦线检修迫在眉睫。去年上半年的检修，使得煤炭供应一度十分紧张，导致不少地方缺煤限电，这也使得去年刚上市的焦炭期货受到消息面刺激影响在5月份红火了一把，焦炭期货价格当初一度上攻2400元/吨。今年虽然受到经济增速放缓预期以及行业需求整体不佳的影响，但是一旦港口库存不足之后，整个煤炭板块有可能将再度受到炒作影响，形成新一轮上涨行情。

总体来看，二季度将是焦炭期货的一个转折点，在经历了一季度的煎熬和低迷后，随着现货市场逐步回暖，焦炭期货或将迎来触底反弹的良机。