甲醇将打开上涨空间

甲醇期货主力1205合约自3月8日探底回升以来，连续放量增仓上行，虽然周四弱势回调，但在宏观面回暖及下游需求好转预期推动下，后期将向上突破整理平台，打开上升空间。

发达经济体经济回暖

首先，随着前期欧洲央行两次LTRO操作及希腊顺利获得1300亿欧元的救助贷款，欧债危机已经得到极大化解。同时，美国2月ISM非制造业指数环比上升0.5个点，至57.3，扩张幅度劲扬至一年新高，显示了美国经济增长十分强劲，而欧洲PMI数据也逐步走强。美国糟糕的就业市场也持续改善，2月份新增非农就业22.7万人，远超预期的20.4万人，虽然失业率依然维持在8.3%，但较前期9%的高位已大幅下滑。美国2月零售销售月率上升1.1%，增幅为2011年9月以来最大值。这一系列利好数据充分印证了经济合作与发展组织（OECD）关于发达经济体经济增长将加速的预期，OECD综合指标1月份升至100.9，连续第3个月回升。

前期由于全球经济下行风险加大，世界各国推出积极的货币政策以刺激经济。继春节期间美联储维持0—0.5%的超低利率不变，及欧洲央行两次注资之后，近期，英国央行扩大资产购买规模500亿英镑，至3500亿英镑，日本央行则将其资产购买计划规模扩大10万亿日元，并于3月13日再次宣布维持0—0.1%的隔夜拆借利率不变，同时扩大高增长行业贷款计划至2万亿日元。新兴市场国家也不甘落后，韩国、新西兰，加拿大、印尼等国央行维持当前利率不变，“金砖四国”之一的巴西意外降息75个基点，印度则将存款准备金率从5.5%下调至4.75%。而中国央行于2月24日第二次下调存款准备金率后，央行行长周小川称存款准备金率继续下调空间很大。我国2月CPI同比涨幅大幅下降至3.2%，通胀风险大幅回落，后期我国货币宽松步伐加速的预期也渐升温。因此，世界范围内的货币宽松政策将为大宗商品上涨提供温床。

下游需求或逐步启动

2月，除MTBE开工小幅下降以外，其余下游行业如甲醛、醋酸、二甲醚、MMA、DMF等开工出现不同程度回升。进入3月，在天气转暖及楼市刚需带动下，甲醇最大下游行业甲醛开工率有望进一步提升，上周统计的16家甲醛企业整体开工率环比上涨25.75%，至68.25%就是很好证明。而在本月底炼厂检修完毕后，MTBE需求也将进一步回升。并且，近期国际油价高位运行，后期成品油调价或刺激调油产品推涨，从而带动MTBE需求回升。在原油价格高企下，甲醇制烯烃、二甲醚、甲醇汽油等甲醇新兴需求也有望保持平稳增长局面。因此在预期下游需求好转支撑下，后期甲醇价格或再上一个台阶。

总体来看，在流动性充裕及主要经济体经济逐步好转的宏观大背景下，甲醇期货下跌空间有限，甲醇主力合约回调低点不断上移。而在目前甲醇期市量仓不断增加、下游需求逐渐好转及宏观环境明显回暖带动下，甲醇期货或将冲破前期缺口，打开上涨空间。