钢价现罕见一幕：有企业赚得不少 也有企业很煎熬

从去年年底以来，螺纹钢、热轧卷板等大宗商品期货主力合约触底反弹并出现大涨，目前的价格与去年年底相比已经翻番。

　　本轮钢价上涨对钢铁行业上中下游都产生了怎样的影响呢?

　　钢价半年来涨幅翻番 中下游成本普遍上升

　　从去年年底以来，钢铁类大宗商品的价格出现了大幅上涨。其中，螺纹钢主力合约自去年12月初创下每吨1618元的低点之后反弹，截至8月10日，螺纹钢价格涨至每吨4200元，上涨159.6%;热轧卷板也是从去年12月初每吨1675元的低点强力反弹，截至8月10日价格涨至每吨4171元，上涨149%;另外线材也从每吨1698元涨至4182元;上涨146.3%。

　　近日，央视财经记者就钢价上涨这一情况，走访了位于上海金山的一座钢贸市场，这里的钢贸商反映，钢价上涨的确拉高了他们的进货成本，而下游需求不旺，盈利空间受到挤压。

　　上海钢贸商 李建峰：相比去年，可能生意会略微惨淡一点。因为我们主要的客户是两个方面，一方面是地产公司，做房地产这一块的;另外一边就是做实体的这些厂家。由于这些年上海产业升级，很多厂家也进行了搬迁造成现在的业务量有所下降。房地产由于他们的回款有滞后性，他们的开工情况还是比较好的，对材料需求量还是挺大的，但是他们现在情况就是跟往年比回款方面会稍微差一点。

　　钢贸商说，由于上半年实体经济受国家“去杠杆”政策影响，下游厂家资金面普遍紧张，这使得中游钢贸商也采取了缩短账期，提高周转率的经营策略，因此今年即便钢价上涨，钢贸商也不敢大肆囤货，防止发生资金链断裂的问题。

　　大明国际副总裁 路平：从去年以来，钢铁价格上涨确实也给我们带来了很大的压力。因为我们下游用户一方面希望我们能够为他们分担一部分价格上涨带来的成本压力，另外一方面我们许多的下游用户都面临着融资比较困难、资金成本比较高和资金紧张的局面。

　　央视财经记者为此也电话采访了以生产中厚板、长材为主要业务的上市钢企南钢股份。

　　南钢股份证券事务代表 唐睿：今年上半年以来板材产品价格涨幅是最高的，一到六月份，中厚板的市场价格的均价是4245元/吨，而2017年同期这个价格是3456元/吨，同比上涨了789元/吨，涨幅达到了23%。

　　南钢股份证券事务代表 唐睿表示，从炼钢原材料来看，这半年来铁矿石价格走势平稳，而废钢和焦炭价格有所上涨。铁矿石的价格从去年六月份以来一直维持在每吨500元左右的水平上下波动，而焦炭价格从今年三月份以来一路攀升，目前已涨至每吨2500元这一前期高点附近。而唐山和张家港6-8mm的废钢报价也从2017年4月底的每吨1400元左右涨到了目前的每吨2200元到2300元左右。

　　上市钢企盈利大幅改善 中厚板毛利最高达47%

　　本轮钢价上涨，对中下游企业形成了不少压力，而上游钢铁企业获益不少。其中钢铁上市公司今年以来的利润表现都比较可观。

　　今年以来，上市钢企的盈利状况普遍都得到了较大幅度的改善。从今年一季报的数据来看，华菱钢铁、柳钢股份、韶钢松山，归属净利润同比增长400%以上，而太钢不锈、武进不锈、包钢股份、新钢股份等公司，归属净利润同比都有2倍以上的涨幅，而这些公司扣非后净利润也同样有两到四倍的涨幅，说明盈利主要来自于钢铁产品本身。

　　从毛利率来看，一季报上市钢企中毛利率最高的前五名分别是方大特钢29.22%、久立特材23.11%、三钢闽光22.82%、沙钢股份22.68%和南钢股份19.83%，这些公司大多从事高附加值的特种钢以及中厚板等高毛利品种的生产。

　　由于一季报并没有披露具体的产量数据，从去年年报附注中披露的情况来看，方大特钢去年生产的铁、钢、材以及汽车板簧加起来一共有1058.55万吨，而它去年钢铁业部分实现的营业利润是44.68亿元，粗略计算它平均生产每一吨钢铁产品能从中获得422元的毛利。而像久立特材，它的钢铁产品主要是无缝钢管和焊接管，以这两种钢管去年的销售数量为权重，可以计算出它去年每销售一吨钢管能获利7379.6元左右，由此可见不同的钢铁品种对钢铁厂的利润贡献是不同的，而产品结构、产能、边际成本以及销量也是影响上市钢企利润的重要变量。

　　不过从整个行业来看，像螺纹钢、板材这一类的普钢产品，最近一年多来毛利率出现大幅提升。像螺纹钢的吨钢毛利率从2017年年初12%-15%左右逐渐攀升，到目前为止接近30%。热轧卷板的毛利率在2017年3月曾一度下探至10%左右，目前也回升至26%左右。线材的毛利率从2017年年初由负转正，这一年以来基本上维持在18%左右的水平波动，而中厚板的毛利率相对较高，在2017年6月最高曾一度达到了47%左右的水平，目前在33%左右。

　　钢铁行业平均市盈率从年初13倍降到8倍

　　今年以来，钢铁行业的平均市盈率从年初的13倍左右降到了7月初的8倍附近，最近一个多月涨到了9倍左右。从个股来看，目前市值最大的五家公司分别是宝钢股份、包钢股份、鞍钢股份、沙钢股份和太钢不锈，其中宝钢股份的市值最大，为1912.81亿元，是目前唯一一家市值超千亿的上市钢企。

　　不过从市盈率来看，宝钢为9.61倍，和行业平均市盈率相差无几。排除掉亏损的*ST抚钢，目前钢铁板块市盈率最低的五家公司分别是华菱钢铁、南钢股份、安阳钢铁、太钢不锈和马钢股份，其中华菱钢铁市盈率低于5倍，而其他都在5到6倍之间。

　　从市盈率走势来看，华菱钢铁在2017年年初仍在亏损，市盈率为-17倍，去年3月扭亏为盈，到9月市盈率最高达到15倍左右，随后逐渐下降到目前的4倍。而南钢股份也从去年年初45倍的市盈率降到了如今的5倍左右。其他的钢铁公司市盈率基本上都是大幅下降的趋势。不过从单季度的扣非净利润环比增长率来看，这五家公司今年一季度的扣非净利润增速并不高，其中南钢股份、安阳钢铁和太钢不锈还有所下滑，这可能与今年旺季开工期延后，使得报表上未能及时体现利润有关。

　　长江证券钢铁行业首席分析师 王鹤涛：短期来讲，整个宏观方面需求层面还是处在一个比较强劲的局面。比如，钢铁的价格一直在上涨。库存处在一个比较低的历史低位，这都是对短期需求端强势的一个表征，所以市场现在担心核心是中长期问题。如果我们还是处在一个转型的、信用收缩的局面下，那未来的经济迟早要承受一定的压力，这也是钢铁股估值一直都没有给得太高，或者说市场一直存在比较大的疑虑一个主要原因。